钢矿煤焦周报：宏观提振难持续，黑色维持震荡

钢矿煤焦周报 2019年1月6日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 薛 娜 xuena@nawaa.com 0571-89727545 投资咨询职业资格号 Z0011417 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3035049 杨雅心 yangyaxin@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3025703 【投资策略汇总】 单边： 成材区间操作。 跨期：正套逢低介入。 对冲：卷螺差逢高做空。 虚拟利润：无。 期现：无。 表 策略概览 单边01 单边05 基差 跨期 RB 观望 区间操作 观望 关注5-10正套 HC 观望 空单轻仓 观望 观望 I 观望 空单轻仓 观望 关注5-9正套 J 观望 空单轻仓 观望 关注5-9正套 JM 观望 观望 观望 关注5-9反套 HC/RB RB/I RB/J RB/JM J/I 逢高做空 观望 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 观望 观望 【特别推送】 无宏观提振难持续，黑色维持震荡 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 ........................................... 3 2.市场回顾 ....................................... 4 2.1 产业要闻 ................................................. 5 2.2 周度核心数据监控 ......................................... 6 3.钢矿煤焦产业链 ................................. 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................ 11 3.3 铁矿石供给 .............................................. 13 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.4 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ............................ 18 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 19 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 20 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 21 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 22 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 23 南华期货分支机构 ........................................ 24 免责声明 ................................................ 25 2019年1月6日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹节后偏强震荡。供给端虽有少量高炉复产，但考虑到螺纹后期的销售压力，钢厂年底设备例检增加，产量小降，年前波动空间不大。受宏观降准的提振，现货氛围元旦后转好，但持续性不足。上周螺纹厂库195.83万吨，增6.19万吨，社库335.14万吨，增20.23万吨，螺纹厂库增幅稳定，社库增幅继续扩大，目前实际需求相对强于去年同期，冬储仍未到高峰，考虑到后期产量基本持稳，库存累库或较为顺畅，螺纹短期偏强震荡。 热卷震荡。热卷产量继续恢复，考虑到一定的检修，春节前难回高位。热卷下游行业维持弱稳，供给压力重新显现，侧面反映需求仍不力。热卷厂内库存92.63万吨环比增6.08万吨，社会库存179.63万吨环比增4.38万吨。供给压力重新回升，厂库库存增幅扩大，社库小增，卷板贸易商冬储积极性不高，供给压力将继续传导至库存压力，短期热卷需求仍偏弱，供给压力还将持续，热卷相对螺纹仍偏弱。 矿石节后表现较强。钢厂生产仍受一定压制，烧结矿日耗和厂内矿石库存均下滑，同时刚需表现出较好的稳定性，港口现货氛围较好。外矿发货继续维持高位，主流品种发货均有明显提升，上周到港大增，供给的恢复还将带动到港继续回升，由于需求相对持稳，港存将维持累库节奏。尽管需求的刚性好于预期，但到港的持续回升仍将增大港口货的销售压力，矿石上涨动力不足。 焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2180元，05合约贴水约240元。钢厂焦炭库存高位继续上升，采购放缓，控制到货量。贸易商采购积极性下降，同时港口出货情况不佳，有低价甩货行为。供应端焦企限产依然放松，发运积极。短期看港口库存较高，价格小幅倒挂下贸易商囤货意愿低，多持观望态度。下周钢厂检修陆续结束，需求有小幅回升。但目前钢厂库存偏高，后续采购依然疲弱。同时焦企有利润下难以主动限产，库存仍将持续累积。期价大幅向上驱动不足，但目前贴水幅度较大，同时下方有成本支撑，期价区间波动为主。 焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1547。煤矿库存持续回升，蒙煤通关量大幅回落，澳煤价格因矿难小幅回升。焦企库存高位小幅增加，焦价下跌下采购有所放缓。短期看临近年底煤矿多以保安全生产为主，一旦煤价下跌放假将逐步展开。虽然目前焦企高开工率下，需求较为稳定。但是随着冬储接近尾声，焦企库存偏高，同时利润收缩下，采购积极性将有所下滑。短期焦煤供需双弱，期价震荡偏弱。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 2.1.1 华东主流钢厂出厂价涨跌互现 山东莱钢永锋、石横螺纹、盘螺出厂价上调30元/吨； 马钢高线、螺纹、盘螺出厂价下调40元/吨；方大下调20元/吨；南钢螺纹上调10元/吨，徐钢螺纹上调20元/吨； 华北地区：立恒：高线、盘螺下调20元/吨；建龙：盘螺、线材下调10元/吨。（资讯来源：西本新干线，南华期货） 2.1.2 周末唐山钢坯连续小涨，成材涨跌互现 周六本地唐山及昌黎普方坯部分出厂结3340涨40，迁安地区3360涨60。今日早盘昌黎地区涨20报3360，钢坯整体成交一般，下游成品材价格稳中小幅整理为主，具体成交如下： 带钢：唐山小窄带盘中降20，厂家主流报3620，降后整体市场成交仍暂弱；唐山355带钢主流较昨持稳，部分高价低靠10，现货主流3550-3620，期货主流3540-3600均含税，市场价格坚挺，成交一般 型钢：唐山型钢早盘工涨20-30角槽稳，盘中部分下调10-20，现主流报价工字3820，角3770，槽钢3800-3840，市场情绪放缓，整体成交偏弱 管材：唐山脚手架管部分较昨降20，现含税报3820-3870，成交一般 热卷：唐山热卷市场部分较昨涨30，3.0卷3640，5.5mm主流开平3620，锰开平3780 中板：唐山中板市场持稳观望，现14-22mm普板部分报3730，低合金板3930。（资讯来源：mysteel，南华期货） 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.1 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB1901 3,866 3,855 11 276 周 RB1905 3,486 3,398 88 199 周 RB1910 3,249 3,195 54 74 周 上海HRB400 3,780 3,810 -30 -200 周 天津HRB400 3,710 3,730 -20 -20 周 期货基准 3,897 3,928 -31 -78 周 唐山炼钢生铁 2,830 2,850 -20 -20 周 唐山Q235方坯 3,300 3,380 -80 40 周 上海4.75卷板 3,620 3,680 -60 -60 周 天津4.75卷板 3,590 3,640 -50 -40 周 上海6.5高线 3,790 3,810 -20 -180 周 利润 螺纹 572 600 -28 -27 周 卷板 173 183 -10 206 周 线材 425 444 -19 130 周 RB虚拟1901 25.23% 22.74% 2.49% 2.58% 周 RB虚拟1905 22.20% 22.48% -0.28% 0.83% 周 RB虚拟1910 19.25% 20.41% -1.16% -0.57% 周 供需 唐山高炉开工率 51.22 52.44 -1.22 -4.27 周 全国高炉开工率 64.23 64.92 -0.69 -1.65 周 盈利钢厂比 69.33 69.94 -0.61 -2.45 周 重点钢厂日均产量 183.68 185.82 -2.14 -11.47 旬 全国日均粗钢产量 237.63 240.07 -2.44 -33.29 旬 沪市螺纹终端采购 24,987 18,600 6,387 -8708 周 库存 螺纹社会库存 335.14 314.91 20.23 38.27 周 钢材社会库存 179.63 175.25 4.38 -10.89 周 重点钢厂库存 1214.03 1216.43 -2.40 -1118.67 旬 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表1.2 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I1901 563.00 538.50 24.50 87.0 周 I1905 511.00 492.50 18.50 55.50 周 I1909 484.00 469.50 14.50 33.50 周 河北唐山铁精粉 775.00 775.00 0.00 65.00 周 青岛港61.5%PB粉 556.00 548.00 8.00 23.00 周 普氏（美元/吨） 73.45 71.85 1.60 8.00 周 SGX掉期当月（$/t） 72.27 69.28 2.99 6.75 周 铁矿石期货基准 611.85 603.15 8.70 58.06 周 海运 澳洲发货量 1710.80 1802.00 -91.20 202.20 周 巴西发货量 933.10 878.20 54.90 124.50 周 北方到港量 1095.40 970.70 124.70 217.39 周 运价:西澳-青岛 6.57 6.29 0.29 -1.70 周 运价:图巴朗-青岛 16.10 16