1. 重点推荐
1.1 中东冲突凸显我国煤化工优势及煤炭保障能源边际安全能力——大周期研究系列煤炭篇
- 投资要点：中东冲突导致油气进口受阻，我国油气对外依存度高，地缘冲突通过油气价格、运输通道和化工原料成本影响能源与石化产业链安全。
- 核心观点：高油价环境下，煤化工成本优势凸显，煤制烯烃盈利能力和战略价值提升。我国煤制乙烯（丙烯）向大规模降碳化发展，绿氢耦合进入主流程设计，煤制烯烃产品结构延伸。
- 投资建议：关注宝丰能源、中国神华、华鲁恒升、中煤能源、兖矿能源等。
- 风险提示：地缘政治风险、需求预期风险、管理政策风险等。
1.2 供需分化、内外分化的格局延续——国内观察：2026年5月经济数据
- 事件：国家统计局公布5月经济数据，社零总额当月同比-0.6%，固投累计同比-4.1%，规上工业增加值同比4.5%。
- 核心观点：生产反弹但结构化明显，消费中服务和商品零售分化，投资增速下滑，基建或需下半年资金到位提速后回升，制造业投资分化，出口与AI推动相关资本开支增加。
- 关键数据：5月工业增加值当月同比4.5%，出口交货值当月同比10.1%，高技术制造业生产当月同比15.1%，社零剔除以旧换新增速1.7%，基建投资累计同比-4.1%，制造业投资当月同比-12.5%，地产销售及投资仍偏弱。
- 研究结论：供强于需、外强于内的分化格局延续，下半年基数影响减弱，中东局势缓和，投资资金到位提速，实际GDP增速压力减轻，但行业分化格局可能仍然明显。
- 风险提示：政策落地不及预期、美联储货币政策超预期、地缘政治局势风险。
2. 财经新闻
- 国家主席习近平对常态化做好东西部协作工作作出重要指示：强调总结推广闽宁协作经验，完善协作机制，促进区域协调发展和共同富裕。
- 央行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛发布多项金融举措：包括完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、开展离岸人民币外汇交易试点等。
- 证监会主席吴清在陆家嘴论坛最新发声：宣布扩大科创板上市标准适用范围至人工智能领域，支持“硬科技”企业上市，有序推进创业板改革，丰富投资产品供给。
- 外汇局朱鹤新：近期将新增推出“一揽子”增量政策，发放新一批QDII额度：围绕“四个深化”推进资本项目高水平制度型开放。
- 美联储主席沃什“首秀”：维持利率不变，宣布成立特别工作组进行全面改革：强调实现2%通胀目标的承诺，成立五个特别工作组进行改革。
- 特朗普向媒体证实已签署美伊谅解备忘录并披露14项条款：双方同意停止军事行动，逐步解除对伊朗制裁，推动伊朗重建和经济发展。
3. A股市场评述
4. 市场数据
