华熙生物机构调研纪要

调研日期: 2026-06-16 华熙生物是一家成立于2000年的生物科技公司,专注于生物科技和生物材料的研究和应用。公司以合成生物科技为核心,致力于提高生命质量和延长生命长度,为人类带来健康、美丽和快乐的生命体验。公司的业务涵盖了生物活性物原料、医疗终端产品、消费终端产品等多个领域,是全球最大的透明质酸研发、生产和销售企业,也是透明质酸产业化水平居世界首位的公司。华熙生物注重科技创新和人才培养,以科学技术为基础,以制造和产业化为树干,以市场转化为树冠,实现自身发展的同时,积极赋能“万亿级”生命健康产业“森林”。公司拥有多个研发平台,大力推动科研成果的产业转化和市场转化。华熙生物的发展观是“长期主义”,坚持“三链同构”,在产业链上成为行业标准的制定者和引领者,在供应链上成为控制中间环节的关键纽带,在价值链上成为资源优化配置的核心中枢。未来,华熙生物将秉持“长期主义”发展观,依托科技力、打造产品力、塑造品牌力,使企业真正具备免疫力,做出让中国人自信、自豪的国民产品,成为让世界尊敬、喜爱的民族企业。 投资者关系活动主要内容介绍: 公司于 2026年6月16 日召开2025年年度股东会,并与投资者进行了现场交流,主要交流问题及答复如下: Q:公司使命是"让每个生命都是鲜活的",这一使命如何落实到具体的业务布局中?如何理解华熙生物的战略升级? A:理解华熙生物的战略升级,就要从生命最本源的作用机理出发。近两年以来,华熙生物遵循第一性原理,围绕"让每个生命都是鲜活的"这一使命,对产品逻辑和业务体系进行了系统性的深度布局。不是简单地让人活得更久,而是让人在更长的寿命中,依然保持年轻、健康、有活力的状态。公司实现这一目标的具体路径,是以合成生物学为根基,用"细胞工厂"生产人体所需的生命活性物质;基础研究聚焦糖生物学(解决用什么物质)和细胞生物学(解决物质如何作用于细胞);应用场景则锁定衰老干预与组织再生,原料、医药医美、营养科学和皮肤科学作为落地的解决方案,这是华熙生物作为一家生物科技企业的底层逻辑。 公司的研发体系围绕三大支柱展开——细胞外基质、细胞间通讯、细胞内部健康,覆盖了从微环境到细胞器、从结构到信号的完整链条。公司聚焦六大类生命活性物质:功能糖类、蛋白类、核酸类、天然产物类、氨基酸类、多肽类,用合成生物学技术平台生产这些物质。公司的竞争力来源于三个核心能力:第一,研发创新能力——来自持续的基础研究和应用基础研究投入;第二,成果转化能力——公司建成了全球最大的中试转化平台,获工信部首批"五星级"认证;第三,市场转化能力——公司拥有骨科、眼科、医美、皮肤科学、营养科学等多场景直接触达 C端的能力。 因此,华熙生物不是单纯的原料公司,也不是单纯的消费品公司。我们是一家以合成生物学创新驱动的生物科技公司和生物材料全产业链平台公司。公司构建了涵盖菌株改造、发酵工程、中试放大与规模化生产的完整技术体系,并搭建起全球领先的合成生物研发与中试转化平台。 Q:从生命科学的角度,衰老的本质是什么?华熙生物如何从底层逻辑上理解和干预衰老? A:衰老的本质从来不是单一物质的流失,而是细胞生存环境从细胞外基质到细胞间通讯,再到细胞内能量失衡的综合因素造成的系统性退行过程。 2025 年,《Cell》杂志将细胞外基质(ECM)列为第13大衰老标志物。ECM是细胞赖以生存的"土壤",决定了细胞能否健康生长。科学家做过实验:将一个癌细胞的细胞核放到健康的 ECM环境中,癌细胞会变成正常细胞;反过来,将一个正常细胞放到信号混乱、成分失调的 ECM中,最后会变成癌细胞——这说明细胞生长的环境对衰老是决定性因素。 华熙生物的干预逻辑不是"缺什么补什么",而是系统性解决三个层面:第一,修复细胞外基质(ECM),让细胞生长的"土壤"恢复健康;第二,畅通细胞间通讯,解决信号传递问题;第三,调控细胞内部能量,尤其是线粒体功能,例如麦角硫因、PQQ等活性物质正是靶向线粒体的物质。 公司坚持"让每个生命都是鲜活的",在科学上要有科学的态度和支撑,要有可验证的实验数据,最终实现科技平权、科技普惠。 Q:公司中试平台建设以来,取得了哪些成果?中试平台除了华熙生物自身使用外,外部公司有没有建立合作,未来如何展望中试平台在华熙生物体系内的作用? A:中试平台是生物制造时代最重要的基础设施之一。中试平台不是简单意义上的成本中心,也不是传统意义上的利润中心,而是"赋能中心",是华熙生物未来发展的核心基础设施。 在生命科学领域,科研成果从实验室走向产业化存在明显的"死亡之谷"。很多科研成果能够完成论文发表和实验室验证,但无法完成工业化放大和产业化转化。中试平台承担的核心作用,就是解决从实验室到产业化之间的工程化问题。 公司经过二十多年的产业积累,已经形成覆盖菌种构建、发酵放大、分离纯化、质量控制和规模化生产的完整工程化能力。2025年,公司中试平台获评工信部首批五星级生物制造中试能力建设平台,全国仅有五家单位获得该等级认定。 公司建设中试平台的核心目的,是解决成果转化问题。截至目前,中试平台已累计完成多个产业化项目,2025年共完成35 个项目,其中超过一半来自外部客户。平台不仅服务于华熙生物内部研发体系,也开始向高校、科研院所及产业合作伙伴开放。公司已经完成多个外 部项目的中试验证和成果转化,包括重组蛋白、生物酶制剂、微生物培养等多个方向。 未来,中试平台将逐步形成三层价值: 第一层是技术服务价值,为科研成果提供工艺开发及产业化验证服务; 第二层是产业赋能价值,华熙生物作为龙头企业,助力地方产业集群建设,推动生物制造行业发展,通过中试验证后的项目推动产业落地,并与地方政府、生物制造园区形成协同; 第三层是生态价值,通过项目孵化、资本合作及产业资源整合,构建生物制造产业生态体系。 Q:公司在皮肤科学和营养科学板块的研发链路做了哪些调整?各护肤品牌的科学定位是什么? 在护肤研发端,公司对四大护肤品牌完成了技术路线与品牌定位重塑,告别同质化配方思路,确立精准高效、机制驱动的核心研发准则。公 司联动哈佛、中科院、山东大学、浙江工商大学等顶尖科研平台,构建全链条创新体系。每一种成分的添加或复配均有完整科学数据支撑。 围绕皮肤微环境稳态、基质修护、精准抗衰的前沿科研逻辑,让每个品牌形成专属技术标签与差异化功效体系,实现科学技术与品牌定位的深度绑定,为高端化、高溢价产品迭代筑牢基础。 各品牌定位清晰:润百颜聚焦 ECM稳态修护,通过冠名《种地吧》将"土壤修复"理念传递消费者;夸迪聚焦线粒体抗衰,熬夜后脸发黄、光老化导致干纹、细纹等本质是线粒体稳态失衡;BM肌活专注细胞代谢平衡,解决出油、长痘等代谢失衡问题;米蓓尔深耕神经免疫修护,通过利用发酵产物调节神经免疫细胞信号传递问题。 在营养研发端,公司完成了营养与代谢、营养与免疫、营养与抗衰、营养与情绪四大核心战略聚焦与体系定型,坚守极简配方、高功效产品的研发准则,深度挖掘肠皮轴、肠脑轴等作用机制。持续构筑差异化技术优势。大幅提升产品的科学性与功效壁垒。 Q:公司医美业务未来的产品管线布局和增长预期如何? A:2026年三季度是医美业务新品获批的起点,2027年有望成为业绩集中释放的"爆发元年"。 产品管线方面,二代微交联娃娃针预计 2026 年第三季度获批,计划 10月召开新品发布会。公司代理的其他产品预计年底在中国上市,其产品与公司现有产品可形成天然搭配,渠道完全复用。 自研管线方面,PDRN三类医疗器械、重组胶原蛋白填充剂等多款产品处于临床或注册阶段。公司在研三类医疗器械医美产品覆盖蛋白材料类、再生材料类、透明质酸衍生物类及核酸类。未来 2-3年新品将密集落地。 公司医美业务的核心优势在于拥有 11张医美注射类三类医疗器械证书(行业最多),产品覆盖水光、动能素、填充、再生全层次,形成了"科学底层+产品矩阵+合规壁垒"的系统能力。公司 60%-70%为直销模式,覆盖全国 8000 家医美机构。公司正从单一产品售卖提升为"ECM土壤疗法"整体解决方案。 Q:公司如何看待护肤品业务未来的发展?过去两年调整取得了哪些进展? A:过去两年护肤品业务的调整并非简单的产品调整或渠道调整,而是一次围绕科学体系、品牌定位和研发逻辑展开的系统性重构。过去行业更多围绕单一成分和流量逻辑展开竞争,而未来竞争将更多回归科学研究、技术创新和消费者长期价值。因此,公司围绕生命科学底层规律,对护肤品业务进行了重新梳理,并逐步建立起以细胞外基质(ECM)、细胞间通讯和细胞内部健康为核心的科学研究体系。在此基础上,公司进一步明确了各品牌的研发方向和科学定位: 百聚焦胞外基(ECM)方向,定位"ECM科技肤者",胞生存土壤境构建品体系; 夸迪聚焦胞内部健康方向,重点研究粒体功能与胞抗衰; BM 肌活聚焦胞代与微生平衡; 米蓓聚焦神免疫方向,重点研究敏感肌肤相关机制。 上述品牌定位并非营销概念,而是建立在公司长期基础研究和应用基础研究成果之上,希望形成从科学发现到产品开发再到消费者认知的完 整链路。护肤品业务未来的发展重点将不再是简单追求流量增长,而是持续强化科学传播能力和品牌认知建设,将复杂的生命科学研究成果转化为消费者能够理解的价值表达。例如润百颜围绕 ECM科学体系开展品牌建设,将"细胞外基质"这一专业概念转化为消费者更容易理解的"土壤养护"逻辑,通过品牌活动和内容传播建立差异化认知。 经过两年的调整,目前护肤品业务已完成研发体系梳理、品牌定位重塑以及产品体系优化,未来将持续围绕科学研究和产品创新推动业务发展,并逐步验证调整成果。 Q:供应链平台在支撑公司战略转型方面取得了哪些关键进展? A:供应链平台围绕"立标准、建流程、搭体系"三条主线,全面推进基于价值流的一贯责任制,通过 AI赋能提高交付效率,满足客户需求,在五个维度取得突破。 第一,中试平台成为国家级基础设施——获工信部首批"五星级"认证,2026年再获制造业中试平台首批生物制造领域认证(全国仅 8 家单位获此认定)。全年完成 142批中试、62批外部项目、215 批商业化生产,计划完成率100%。 第二,AI与数字化从试点走向系统落地——中试智慧大脑,EHS 问答小助手、小益(一线知识沉淀)、合规专家 AI助手、自动化报告生成系统、跨语言质量协同系统,供应链控制塔可视化看板已上线运行。5个Agent(齐套分析、质量、设备预测性维护、工艺助手、技术转移)集中落地。 第三,集成供应链计划体系落地——基于各条线的产品及市场战略,供应链平台制定不同产品产线的产能策略,制造策略,采购策略,库存策略及交付策略,建立订单风险识别模型及库存预警机制,进一步提升交付效率,降低库存水位,提高周转效率。 第四,智能化精益制造体系成型——以中试平台和济南基地为试点,通过华熙生物标准化体系及华熙生物精益生产体系夯实中试及生产制造数字化能力,中试智慧大脑,质量预测模型,AI质检模型,设备维护模型等智能体的上线,使得华熙生物精益制造体系从数字化向智能化跃升。基于华熙生物智能化精益制造体系的无菌 HA车间取得生产许可,胶原蛋白,红景天苷,合成生物学 PDRN,等产线也投入使用。第五,质量管理水平全面提升。公司在 2025 年先后以"零缺陷"通过了韩国MFDS及美国 FDA的GMP现场检查,公司以高标准严要求 持续为客户提供高质量的产品。AI质量智能体"华熙门神"项目已完成 105个案例调优,进一步赋能质量管理体系的提升。未来供应链平台将继续做强中试平台,建设成更大的赋能中心;持续推进AI智能体对流程的重构和优化,完善设备预测性维护模型搭建和中试智慧大脑等智能体的持续迭代。 Q:战略生态发展事业线有哪些值得期待的亮点? A:品牌增值事业部探索出"合资运营"新模式,即依托华熙生物的科技力、产品力和品牌力,与具备强渠道运营和内容能力的合作伙伴共同孵化新品牌,已落地三森万物、润熙禾、海宝诗