玻璃期货日报

玻璃期货日报 核心观点 【行情分析】6月17日，玻璃期货主力合约收盘价996元吨，较前日下跌1.19%，持仓量168.52万手。盘面延续近期弱势，价格重心再度下移，下破干元整数关口。 （次日展望）预计玻璃市场将继续维持弱势震荡格局。技术面显示空方力量显著增强、多方力量减弱，均线系统呈空头排列，短期内缺之明确的方向性突破动力。下方成本可能存在一定支撑，但在基本面偏弱背景下，反弹空间有限。 （宏观预期】玻璃行业正经历从"规模扩张"到"价值重构"的深度转型期。2026年被定为建材行业治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理与"绿色低碳"双轮驱动。工信部等六部门《建材能，湖北地区要求平板玻璃企业2026年8月底前完成石油焦产线清洁能源改造，沙河地区煤制气统一供应也已落地，环保约束持续重塑行业成本结构。 需求端方面，“双碳"战略推动绿色建筑、新能源汽车等新兴领域需求扩容，LOW-E玻璃渗透率持续提升，BIPV、智能调光玻璃等高端产品为行业提供结构性增长点。整体来看，行业正处于"低端产能过剩、高端供给不足"的结构性分化阶段，真正的趋势性反转需等待供应端超预期冷修或地产需求实质性改善的信号。 【风险关注】需求恢复不及预期；高库存压力难以快速缓解；成本倒挂情况下企业现金流压力巨大。 1行情回顾 【主力合约及现货】期货市场方面，6月17日玻璃期货主力合约（FG609）开盘1004元/吨，最高1015元/吨，最低994元/吨，收盘996元/吨。 现货市场方面，玻璃现货价格为1028元/吨（6月17日数据），周平均价为12.85元/平方米（6月16日数据）。光伏玻璃现货方面，2.0mm镀膜光伏玻璃平均价为12元/平方米，3.2mm镀膜光伏玻璃平均价为19.5元/平方米。 市场整体呈现期货震荡整理、现货持稳的态势。期货主力合约日内波动幅度约2.1%（从994元/吨至1015元/吨），收盘价较开盘价下跌0.8%，显示市场多空博奔较为激烈。现货价格相对稳定光伏玻璃不同厚度产品价格分化明显，3.2mm镀膜产品价格显著高于 2.0mm规格。国金期货 2当日运行逻辑 【核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕"供给出清加速与冷修潮临近"展开。玻璃行业已连续亏损近两年，行业基本面处于历史底部区域。6月作为"供给大考月"，湖北"油改气"政策临近叠加行业冷修规模预期扩大，成为市场关注的焦点。当日玻璃主力合约（FG609）收于996元/吨，持仓量168.5万手，市场交投活跃但价格承压，反映出多空双方在底部区域的激烈博奔。行业核心矛盾在于：供给端产能出清正在加速推进，但需求端地产竣工持续疲软（1-4月房屋竣工面积同比下降24%），高库存压力（5月底浮法玻璃企业库存6820万重量箱，同比增加19.54%）仍是压制价格的核心因素。 （技术面逻辑）从技术面看，玻璃期货价格在1000元/吨整数关口向下突破。主力合约FG609成交量较高显示市场参与度较高，持仓量168.5万手处于相对稳定水平。近月合约FG607收于919元/吨，远月合约FG706收于1183元/吨，近低远高的正向市场结构反映出市场对中长期供需改善存在一定预期。但整体技术指标显示市场仍处于底部震荡格局，等待供给端冷修落地或需求端政策催化的进一步指引。 【行业逻辑】行业基本面呈现复杂态势：一方面，Q2随季节性需求回升与厂商去库，价格有望阶段性反弹至行业盈亏平衡线附近，原燃料成本（纯碱、天然气）对价格形成一定支撑；另一方面，行业产能过剩问题依然严峻，龙头企业连续亏损一一旗滨集团2026年Q1扣非归母净利润-0.54亿元，南玻A扣非归母净利润1.21亿元，显示行业整体盈利压力巨大。政策层面，"反内卷"政策持续发力，行业自律公约密集出台，湖北"油改气"政策（要求2026年未前完成天然气能源改造）有望重塑成本结构，加速落后产能出清。技术突破方面，玻璃基板在先进封装（TGV技术）领域取得重 要进展，英特尔已实现商业化量产，台积电、三星积极跟进，为玻璃行业打开了AI算力新赛道的想象空间。 当前观点修正）基于6月17日最新数据和行业动态，我们对玻璃市场的核心观点如下：1）短期价格仍将维持底部震荡，高库存和弱需求是主要压制因素，但成本支撑下进一步下行空间有限；2）行业产能出清进程可能在2026年下半年因湖北"油改气"落地和冷修规模扩大而加速，若年未在产产能降至14万吨/日附近，供需结构有望基本平衡；3）玻璃基板（TGV）、UTG柔性玻璃、BIPV光伏建筑一体化等新应用场景可能为玻璃行业打开新的需求增长空间，但短期对浮法玻璃主业的拉动有限，更多体现为长期估值支撑。 3当日基本面分析 现货市场供需与库存状况 供应方面，浮法玻璃产量保持相对稳定。日产量从5月19日的145,655吨增至6月17日的148,015吨，增幅约1.6%。月产量数据显示，2026年5月中国平板玻璃产量为7,548万重量箱，较4月的7,282.7万重量箱有所回升。浮法玻璃月度产量从4月的4,332,450吨增至5月的4,499,745吨。 需求端表现疲软。浮法玻璃表观消费量从2026年3月的444.13万吨降至4月的422.61万吨。深加工企业订单天数从4月15日的7.33天微增至6月15日的8.3天，但整体仍处于低位，反映下游需求复苏缓慢。 库存方面，浮法玻璃厂内库存持续高位运行。截至2026年6月12日，库存为7.657.3万重量箱，较5月29日的7.682.3万重量箱略有下降，但同比仍处高位。库存可用天数稳定在34.5天左右，表明供应过剩压力依然存在。光伏玻璃库存压力更为显著，样本企业库存可用天数从5月15日的55.06天增至6月12日的 58.37天，显示光伏领域需求疲软。 原材料成本分析 纯碱作为玻璃生产的关键原材料，价格近期小幅下行。华中地区轻质纯碱市场价从5月8日的1,100元/吨降至6月17日的1,060元/吨。华东地区轻质纯碱价格从6月11日的1,150元/吨降至6月17日的1,130元/吨。重质纯碱价格相对稳定，华北地区维持在1,280元/吨，华南地区重质纯碱价格持稳于1,350元/吨。 纯碱供应端呈现收缩态势。产量从5月15日的76.37万吨降至6月12日的74.54万吨，月度产量从3月的353.76万吨降至5月的333.26万吨。产能利用率从1月的85.31%降至5月的79.41%，损失量从1月的58.56万吨增至5月的86.41万吨，表明行业检修增加，供应收紧。厂内库存从1月的154.42万吨降至5月的169.7万吨，但仍处相对高位。 下游需求领域表现全甘旧华 建筑领域作为玻璃主要下游，需求持续低迷。2026年5月房地产业投资额同比下跌24.9%，投资额累计同比从2025年11月的16%恶化至2026年4月的-13.4%。房屋施工面积同比波动较大，2026年5月同比下跌22.22%，东部、中部和西部地区施工面积同比均呈负增长，反映房地产开工不足对玻璃需求的拖累。 光伏玻璃需求表现平淡。2mm单镀膜面板价格稳定在8.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格持稳于15.5元/平方米。产能利用率从2026年1月的60.65%降至5月的55.15%，产量从2026年1月的224万吨降至5月的204万吨，显示企业主动减产以应对需求疲软。尽管全球光伏新增装机规模预计保持在500GW以上，但短期库存高企抑制了光伏玻璃需求复苏。 出口市场呈现波动。玻璃及制品出口金额从2026年3月的2,080.92万美元降至4月的1,565.35万美元，累计同比增速从1月 的4.8%降至4月的4%。浮法玻璃出口数量从3月的90.197.47吨增至4月的122.294.54吨，但金额增长乏力，反映外部需求不确定性。 宏观与季节性影响 宏观政策方面，国家发展改革委等部门发布重点行业节能降碳改造攻坚三年行动通知，将平板玻璃行业纳入节能降碳重点范围，可能推升生产成本并影响供应结构。地方政策如广东省鼓励建设“光储充”一体化充电设施，可能中长期提振光伏玻璃需求，但短期效应有限。 季节性因素方面，当前正值玻璃行业传统淡季，企业出货压力不减。生产成本中燃料端仍存上涨预期，但纯碱价格下行部分抵消成本压力。浮法玻璃生产毛利受季节性影响显著 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 附2：玻璃供需基本面情况(其余频次) 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 4行情展望 玻璃市场整体呈现供需宽松格局。期货价格震荡下行，现货需求疲软尤其是建筑领域拖累明显，库存持续高位运行。原材料纯碱价格小幅下跌但供应收缩，成本支撑有限。光伏玻璃库存高企抑制需求复苏，出口市场波动加大。宏观政策与季节性淡季共同施压，市场短期内难改弱势格局，需关注供应端调整及政策落地对需求的潜在拉动。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。一 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！