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合成橡胶：基本面偏弱，估值偏低，震荡运行

2026-06-18 国泰君安证券 💤 👏

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶及社会库存合计5.25万吨，环比下降2.63%；丁二烯华东港口库存38500吨，较上周期增加900吨。霍尔木兹海峡地缘问题缓解预期主导市场，国际能源价格震荡承压，合成橡胶短期跟随油品产业链波动。NR-BR价差大幅走扩，对合成橡胶估值形成支撑。

产业链方面：

丁二烯：供需双减后6月小幅双增，供应端开工率变化有限，需求端顺丁及丁苯开工提升，ABS、SBS需求回归有限。前期降价后下游加工利润改善，预计产销对价格形成支撑但缺乏驱动。
顺丁橡胶：供需双减后供应及需求均回升，库存中性，基本面整体中性。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（偏弱）。

【研究结论】
合成橡胶产业链基本面偏中性承压，原油及基本面压制上方空间，橡胶板块支撑下方空间，预计盘面震荡承压但下方空间收窄。地缘冲突变化或加剧日内波动率，交易逻辑需跟随消息面变化，建议投资者做好风险管理。

合成橡胶：基本面偏弱，估值偏低，震荡运行

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