核心观点与关键数据
主要经营情况
2026年第一季度，公司实现营业收入19.49亿元（同比增长19.92%），归母净利润3,242万元（同比下降71.87%）。主要受汇兑损失增加（本期2,227万元，上年同期565万元）、原材料成本上升（覆铜板、铜、金盐等均价同比上涨10%-70%）及存货跌价准备计提（5,147.87万元，同比大幅增加）等因素影响。公司毛利率降至19.82%（同比下降3.54个百分点）。
应对措施
- 优化报价机制：推行成本加成与浮动报价，缩短报价周期。
- 深化成本管控：提升低成本物料采购占比，优化供应商结构。
- 加速产品结构升级：向IC载板、高端通信及服务器等高附加值领域倾斜，缩减低附加值产品规模。
盈利能力改善举措
围绕“调结构、强定价、降成本、促协同”推进：
- 收入端：淘汰低利订单，提升优质客户与高价值订单占比。
- 成本端：推进工段成本标准化，压降制造成本。
- 运营端：加强产销协同，扩充海外销售团队。
- 技术端：加快高频高速高层板等研发应用，提升高端产品占比。
原材料成本应对
通过强化单位工段成本监控、提升材料利用率、实施结构性提价策略，以降低单位成本并消化上游压力。
产能与布局
- 当前产能利用率：约90%。
- 新增产能规划：
- 加快珠海一厂、二厂高多层板产能释放。
- 珠海三厂基础设施已完工，待时机启动生产。
- 加速泰国基地建设，完善海外生产网络。
- 规划江门新建HDI工厂，丰富HDI产能。
搬迁深圳老厂原因
为优化生产布局、降低人工、土地及环保成本，将产能向珠海基地集中，实现集约化生产与规模效应，符合“效率驱动”战略。
海外算力客户进展
海外算力客户导入按计划推进，目前进展符合预期，但具体信息属未公开披露。
2026年主要驱动因素
- 高端产能爬坡（珠海二期、泰国基地一期建设）。
- 订单与产品结构优化（缩减低利订单，提升高端产品占比）。
- 成本管控与定价机制优化（推行成本加成报价，深化工段成本标准化）。
研究结论
公司短期面临成本与盈利压力，但通过结构优化、技术升级及全球布局推进，2026年业绩改善预期建立在高端产能释放、订单结构优化及成本管控协同之上。长期战略聚焦高附加值领域，以技术溢价支撑盈利能力提升。
