回调是机会
资金面
- 6月资金呈现“反季节”走势:
- 资金偏贵,短端“有点崩”,预期转向悲观。
- 资金反季节偏紧,主要因存贷错位,中下旬或逐渐修复。
- 信贷6月脉冲式改善,但非趋势性,不构成长期压力。
央行
- 调控意愿转平,关注政策创新增量:
- 6月第二次买断式回购平量,央行态度转平。
- 6月17日陆家嘴论坛,关注货币政策创新增量。
机构
- 交易情绪退潮,配置盘逐步出动:
- 债市继续调整主要看负债端,问题不大。
- 下旬大行配置盘可能发力,从兑现转为买入。
债市
- 回调是布局时机:
- 资金面冲击暂时的,央行调控意愿平,无理由过度悲观。
- 短端调整后状态更健康,应抓紧当前窗口布局。
- 长端和超长端可布局买点,逆市场情绪操作。
风险提示