石油石化行业周报：5月聚丙烯价差环比扩大，关注PDH龙头东华能源

原油板块

• 原油价格：布伦特和WTI原油期货价格均下跌，布伦特原油期货结算价102.58美元/桶，WTI原油期货结算价96.35美元/桶。
• 原油供给：美国和欧佩克原油产量均下降，美国原油产量1370.2万桶/天，欧佩克原油产量1898.3万桶/天。
• 原油需求：美国炼厂开工率略降，中国主营炼厂开工率为66.9%，山东地炼开工率为52.54%。
• 原油库存：美国原油和石油总库存减少。

成品油板块

• 成品油价格：北美、中国和东南亚市场柴油、汽油和航煤价格均上涨，与原油差价有所下降。
• 成品油供给：美国成品油产量有所变化。
• 成品油需求：美国原油和成品车用汽油引申需求量有所变化。
• 成品油库存：美国汽油、柴油和航空煤油库存有所变化。

芳烃模块

• 芳烃价格：PX、PTA、MEG、POY、FDY和DTY价格有所变化。
• 芳烃利润：PX利润回升，PTA加工费回升，长丝加工利润分化。
• 芳烃开工率：PX、PTA和涤纶长丝开工率有所变化。
• 芳烃需求：国内织造业和江浙地区下游织机开工率有所变化。
• 芳烃库存：江浙织机POY、DTY和FDY库存天数有所变化。

烯烃模块

• 烯烃价格：乙烯、丙烯、PE、苯乙烯、PP、丙烯酸和丁二烯价格有所变化。
• 烯烃利润：乙烯-石脑油、丙烯-石脑油、PE-乙烯、苯乙烯-乙烯、PP-丙烯、丙烯酸-丙烯价差有所变化。
• 烯烃供给：乙烯、丙烯、丁二烯、PE、苯乙烯、PP、丙烯酸开工率有所变化。
• 烯烃需求：不饱和聚酯树脂、丁苯橡胶和共聚注塑开工率有所变化。
• 烯烃库存：丙烯、丁二烯、PE、PP、苯乙烯和丙烯酸工厂库存量有所变化。

投资逻辑

1. 中东冲突或带动长期油气中枢上移：推荐关注油气生产企业（中国海油、广汇能源），建议关注油气生产企业（洲际油气、中曼石油）。
2. 亚洲炼厂开工率下滑，烯烃供需错配：推荐关注烯烃龙头（宝丰能源、卫星化学）。
3. 炼化长期紧平衡格局：推荐关注大炼化（荣盛石化、恒力石化）；建议关注大炼化（中国石油、中国石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、上海石化）；长丝（桐昆股份、新凤鸣）；瓶片（万凯新材、华润材料、三房巷）；C3、C4（齐翔腾达、宇新股份）；PDH（东华能源）。
4. 油价中枢上行带动油气Capex增长：建议关注油服及工程（海油工程、海油发展、惠博普、博迈科）。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不及预期
• 出口风险
• 产业政策调整