基础化工行业周报：美伊风波迎来平息，继续看好科技成长

美伊风波迎来平息，继续看好科技成长 事件：据伊朗迈赫尔通讯社12日报道，伊朗与美国的14点谅解备忘录草案新细节已公布，包括美国承诺解除制裁、从伊朗周边撤军、解除海上封锁、开放霍尔木兹海峡、取消石油制裁、解冻伊朗被冻结的资产等。若备忘录顺利签署，霍尔木兹海峡有望迎来真正意义的完全开放，带来市场风偏提升，看好科技成长上游材料。 增持（维持） ·【锡膏】：锡膏是科技上游通胀材料，2025年全球锡膏市场规模约18亿美金（dataintelo数据），下游需求来看，38%用于SMT工艺（囊括各类电子产品）、25%用于PCB组装、20%用于半导体封装。光模块对于锡膏产品性能要求较高，伴随AI需求放量以及产品迭代，锡膏市场规模有望持续增长。锡膏竞争格局集中，贺利氏、铟泰等海外企业占据主要市场，CR5达58-62%，国产化率较低。目前国内头部厂商已具备T7级别超微锡膏生产能力，看好本土龙头企业受益于光通信、半导体、PCB需求提升，在高端锡膏牌号实现量价齐升。相关标的：唯特偶。 ·光纤材料】：光纤是一种传输光束介质，由芯层、包层和涂覆层构成，上游主要包括光纤预制棒（石英管材、四氯化锗、四氯化硅）、光纤涂料、增强材料等环节AI算力基建对光纤需求呈指数级增长，根据通信世界数据，单个数万张GPU卡的AI算力集群内部互联光纤用量是传统数据中心的5至10倍，预计AI相关光纤需求占比将从2024年的5%激增至2027年的30%。据CRU统计，2025年全球数据中心光纤光缆需求同比增速高达75.9%，2026年行业供需缺口率约16.4%。聚焦上游核心材料环节，相关标的：四氯化硅：三孚股份；对位芳纶：泰和新材、中化国际；光纤涂料：飞凯材料。 作者 分析师尹乐川执业证书编号：S0680523110002邮箱：yinlechuan@gszq.com 相关研究 1、《基础化工：关注AI算力链材料及六氟化钨涨价》2026-06-072、《基础化工：关注光模块上游通胀材料锡膏、及光纤上游材料》2026-05-313、《基础化工：AI算力驱动CCL向M9升级，碳氢树脂为核心增量》2026-05-24 ·【CCL材料】：AI需求拉动CCL材料体系从M7/M8向M9升级，三大主材铜箔、电子布、树脂也伴随迭代。铜箔：HVLP铜箔向四代、五代跃迁，日本三井金属是全球HVLP铜箔龙头，在HVLP4以上市占率高达50%，国产厂商有望迎来替代窗口；电子布：AI算力与先进封装的需求旺盛，带动低介电电子布（一代、二代）、Low-CTE电子布、石英布等高性能产品进入供不应求的紧缺周期，需求端快速增长；树脂：树脂体系从环氧树脂向PPO、碳氢树脂升级，国产厂商迎崭新机遇。相关标的：铜箔：铜冠铜箔、德福科技；电子布：中材科技、宏和科技、莱特光电、菲利华；树脂：东材科技、圣泉集团、中化国际。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动超预期、路线渗透不及预期。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com