终端需求推动，计算机、通信等相关价格上行

2026年5月，CPI同比增长1.2%，与前月持平，居民消费价格增速温和上涨。主要原因是国际大宗商品价格波动导致国内能源价格上行，同时整治“反内卷”式竞争缓解了供需矛盾，推动非食品价格增速上行；但供给充裕的食品价格持续下行，居民收入增速未见企稳，抑制了CPI的快速上涨。通信工具价格增速明显上涨（同比增长6.6%），反映出经济结构调整初见成效，高技术产业发展迅速，需求端扩张推动终端消费价格上行。

5月PPI同比增长3.9%，较前月上涨1.1个百分点，原材料价格上涨、低基数效应叠加“反内卷”供需矛盾缓解，多因素共振推动PPI增速上行。其中，生产资料价格增速大幅上涨（同比增长5.2%），是主要驱动因素，采掘业、原材料、加工业价格同比增速分别上涨15.8、9.2、2.3个百分点；生活资料价格同比下降0.8%，降幅收窄。计算机、通信和其他电子设备制造业（同比增长2.1%）及有色金属价格（同比增长36.5%、24.0%）涨幅明显，反映出高技术产业快速增长，带动相关上下游产业发展。黑色金属冶炼和压延加工业价格同比增长1.0%，自2022年4月以来首次由负转正。

展望2026年，CPI增速或温和上涨，主要受“反内卷”政策缓解供给过剩、稳增长促消费政策影响及低基数效应推动，但国内经济压力及居民有效需求不足仍会抑制价格上涨。PPI增速或震荡上行，能源、矿产争夺加剧及政策调整或推动上游原材料价格上涨，但企业内生动力不足及房地产市场产能去化仍会抑制需求端扩张。若中东战争影响持续扩大，通胀压力可能加速上升。