- 核心观点:当前市场短期波动背后是长期结构性趋势,AI热潮面临成本危机、商业化进展不及预期等挑战,科技巨头可能因盈利压力下调投资,触发估值下修风险。
- 市场分析:
- AI行业:内存、电力等关键资源价格上涨,吞噬云厂商利润,自由现金流收缩;Token词元消耗成本与商业价值不匹配(每1美元投入仅产生18美分价值),"词元消耗量增长等于AI转型成功"的叙事被证伪;近1870亿美元杠杆ETF高度集中于AI主题,趋势逆转可能导致踩踏式抛售。
- 宏观环境:美国债务问题引发长期利率上升,可能陷入滞胀;支撑美国低通胀、低利率的三大支柱(廉价资本、劳动力、能源)瓦解;美国军事信誉受损(伊朗战争表现类比苏伊士运河危机)。
- 市场表现:周五两市主要指数调整,双创指数领跌,下跌放量显示资金撤退;美股科技板块大跌,或影响国内科技板块;投资者接受高利率长期持续的现实。
- 交易策略:
- 股指期货:建议在盘中反弹时降仓位,或开立股指空单对冲风险。
- 股指期权:择机买入股指远月深虚值看跌期权。