转债周策略20260607 6月预判转债走强的逻辑

6月预判转债走强的逻辑

5月转债投资者持仓结构显示，公募基金占比显著提升至48.93%，而保险机构和企业年金占比下降。公募基金和保险机构占比下降的原因包括：科技走强背景下转债正股行业结构不匹配、转债估值偏高导致“抗跌”特征弱化、以及评级调整季节的担忧。

报告认为5月转债卖压已充分释放，6月表现或将回升的原因包括：股票市场波动加大，科技板块资金或有止盈需求，转债资产吸引力上升；转债估值已完成一轮调整，相对股票资产更适合左侧配置；6月转债主体评级密集更新，资金或将回转。

周度策略方面，大部分股票指数调整，中证转债指数下跌0.28%，煤炭、通信、机械设备涨幅靠前。转债估值仍位于历史相对高位。看好二季度股票市场震荡向上，部分资金将从高景气高估值板块切换至估值合理经营反转板块。转债收益主要来源于正股端。

建议关注领域及标的：

1. 科技成长：颀中、华医等转债，受益于海外算力需求升温、国内大模型迭代和半导体国产替代。
2. 高端制造：宙邦、起帆、泰瑞、银轮等转债，维持景气度高位。
3. 经济复苏驱动行业：和邦、赫达等转债，受益于供需格局优化。

风险提示：

1. 转债估值压缩风险。
2. 个股业绩波动风险。