安监高压延续，市场乐观预期开始一致

煤炭行业周报 本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260530》2026.05.31煤炭《安监高压，旺季提前来临，基本面超预期》2026.05.31煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260524》2026.05.24煤炭《安监预期再加强，旺季行情可期》2026.05.24煤炭《安监预期再加强，海内外供给再收缩》2026.05.24 安监高压重现，旺季来临前海内外供给再收缩。 投资要点： 安监高压重现，旺季来临前海内外供给再收缩。受山西煤矿安全事故影响，山西大面积的煤矿停产整顿自查，其他省份区域也加强安监力度，预计国内产量短期受影响明显。并且本周开始，随着之前停产的煤矿复产，市场关注到产量依然没有恢复至正常水平，开始计入安监持续高压影响供给的预期。此外，印尼出口经营权收归国有企业，进一步加强对于出口控制力度，也在印证自身控出口量的决心。国内外供给均可能失去向上的弹性，与此同时全国大范围的提前入夏，广东提前2个月负荷创历史新高，需求越发可见的具备旺季更旺特征，都将直接带动价格的大幅抬升，夏季煤价可能达到1000元/吨。 动力煤：煤价加速上涨，看好旺季有望突破1000元/吨。截至2026年6月5日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价870元/吨，较前一周上涨12元/吨（1.4%）；黄骅港Q5000平仓价780元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）。煤价加速上涨，看好旺季有望突破1000元/吨。 焦煤：山西大面积停产自查，短期供给收缩推动下的价格提升预期。截至2026年6月5日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2050元/吨，较前一周上涨240元/吨（13.3%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1830元/吨，较前一周上涨150元/吨（8.9%）。焦煤受益山西安监加强，焦煤占比较大，大面积的焦煤矿停产自查整顿，推动现货期货价格走强。 行情回顾：1）上证综指下跌1.00%、煤炭板块上涨6.98%，动力煤、炼焦煤、焦炭上涨6.23%、上涨10.38%、上涨6.23%。2）涨幅前五名：大有能源（61.19%）、平煤股份（23.03%）、郑州煤电（22.25%）、晋控煤业（19.83%）、金能科技（-1.36%）；跌幅前五名：上海能源（-1.47%）、安源煤业（-2.30%）、宝丰能源（-2.38%）、淮河能源（-2.39%）、电投能源（-6.24%）。 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存增加................................................31.1.市场跟踪：煤价总体上涨................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周上涨......................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨......................................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周持平......................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加................51.2.年度长协价：2026年5月环比上涨.................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨..........72.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨...............72.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨...............................................72.1.2.产地焦煤价格与前一周持平......................................................72.1.3.澳洲焦煤价格较前一周上涨，蒙煤价格下跌..............................82.1.4.港口库存增加，焦化厂库存不变，下游螺纹开工率增加............92.2.长协价：焦煤长协价与前一周总体持平.........................................113.无烟煤：价格总体持平，下游聚乙烯价格上涨....................................124.上周行情回顾：板块下跌，跑赢大盘..................................................135.附录...................................................................................................145.1.上周重要事件回顾........................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................156.风险提示............................................................................................16 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存增加 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨 北方港市场煤价格较前一周上涨。截至2026年6月5日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价870元/吨，较前一周上涨12元/吨（1.4%）；黄骅港Q5000平仓价780元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周上涨。截至2026年6月5日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为945元/吨，较前一周上涨20元/吨（2.2%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为855元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.8%）。 南方港口市场煤价较前一周上涨。截至2026年6月5日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为817元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为911元/吨，较前一周上涨12元/吨（1.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周上涨 内蒙坑口煤价较上一周上涨。截至2026年6月5日，山西大同Q5500动力煤坑口价为723元/吨，较前一周上涨0元/吨（0.0%）；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价609元/吨，较前一周上涨40元/吨（7.0%）；陕西黄陵Q5000坑口价为640元/吨，较前一周上涨20元/吨（3.2%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周上涨 截至2026年6月5日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德R B动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤134.80美元/吨，分别较前一周持平、持平、上涨1.80美元/吨（1.35%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周上涨，国产煤成本低于澳煤。截至2026年6月4日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价105美元/吨，较前一周上涨6美元/吨（5.6%）。截至2026年6月5日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低148元/吨，较前一周下跌20元/吨（15.4%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价较前一周上涨、Q3800煤价较前一周上涨。截至2026年6月4日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价66美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.9%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价54美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.8%）。 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加 秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加。截至2026年6月5日，秦皇岛库存691万吨，较前一周减少7.0万吨（-1.0%）。截至2026年6月1日CCTD北方主流港口库存为3989.4万吨，较前一周增加65.4万吨（1.7%）；南方港库存3506.2万吨，较前一周增加29.9万吨（0.9%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价回落，国际CDFI下跌。截至2026年6月5日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为62.4元/吨、49.3元/吨，较前一周变化分别为：回落5.6元/吨（-8.2%）、回落3.7元/吨（-7.0%）；截至2026年6月5日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为23.72美元/吨、11.58美元/吨，较前一周变化分别为：下跌0.55美元/吨（-2.25%）、下跌0.47美元/吨（-3.92%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量减少，锚地船舶增加。截至2026年6月5日，秦皇岛港铁路调入量61.5万吨，较前一周增加0.7万吨（1.2%）；港口吞吐量47.7万吨，较前一周减少5.1万吨（-9.7%）；截至2026年6月5日，秦皇岛港锚地船舶数39艘，较前一周增加3艘（8.3%）；预到船舶数5艘，较前一周减少1艘（-16.7%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年5月环比上涨 2026年6月，北方港电煤Q5500年度长协价为697元/吨，较上月上涨8元/吨（1.2%）；截至2026年6月5日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价727元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.4%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的 计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50% +(CCTD +BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期上涨，NCEI指数较上期上涨。2026年6月3日，环渤海动力煤(Q5500K)713元/吨，较上期上涨9元/吨（1.3%）；截至2026年6月5日，NCEI(5500k):综合指数725元/吨，较上期上涨11元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨 2.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨 港口焦煤价格总体较前一周上涨。截至2026年6月5日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2050元/吨，较前一周上涨240元/吨（13.3%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1830元/吨，较前一周上涨150元/吨（8.9%）；截至2026年6月5日，连云港山西产主焦煤平仓价2250元/吨，较前一周上涨284元/吨（