华泰期货研究所 原油策略组 潘翔 原油&商品策略研究员 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 相关研究： 环保问题加剧，关注后期延续性 2016-12-19 环保限产与年末赶工，工业品表现偏强 2016-12-12 从修复基差到修复远期贴水，关注OPEC会议 2016-11-28 华泰期货|原油日报 2017-09-22 市场聚焦欧佩克JMMC月度会议  市场要闻与重要数据 1. WTI 11月原油期货收跌0.14美元，跌幅0.28%，报50.55美元/桶。 布伦特11月原油期货收涨0.14美元，涨幅0.25%，报56.43美元/桶。NYMEX 10月汽油期货收报1.6438美元/加仑。NYMEX 10月取暖油期货收报1.8153美元/加仑。 2. 据悉本次减产监督会议预计将于北京时间周五下午四点在维也纳举行，科威特主持，委内瑞拉、阿尔及利亚、俄罗斯等多国官员将参加会议。路透报道称，此次会议将讨论延长减产协议及对出口进行监控以评估减产执行率等议题。但欧佩克代表称，目前各国尚未就减产协议延长的时间达成共识，一切均有待讨论。 3. 俄罗斯能源部长：OPEC及非OPEC国家将在维也纳会议上讨论原油出口监管问题。据市场消息，OPEC技术委员会建议产油国部长对原油出口进行监督，作为减产协议的补充。 4. 高盛：预计OPEC会谈不会延长石油减产协议，但现在就下定论还言之过早。相信OPEC石油减产监督委员会本周并不会建议延长减产协议。当前基本面强劲，支持高盛重申布油年底看涨至58美元/桶的预期。 5. 油轮跟踪网站TankerTracker：预计截至10月7日欧佩克原油四周出口量将下降14万桶/日至2382万桶/日。 投资逻辑 近期市场聚焦OPEC月度的JMMC会议，市场较为关注的几个问题主要集中在：1.是否会延长减产协议；2.如何加强减产协议的执行与监督，是否会监控出口指标；3.尼日利亚和利比亚是否会加入减产队伍。总体来看，由于今年石油库存去化较为显著，OPEC在目前时间点可能还不会考虑延长减产协议，但不排除在明年一季度召开临时会议延长减产，我们估计今天JMMC会议上将重点讨论如何加强减产的监督与执行，不过目前监督出口量仍有诸多技术性难题尚待解决。尼日利亚和利比亚目前产量还未完全复产至正常水平，加入减产的概率可能不大。 华泰期货|原油日报 2017-09-222 / 3 原油每日图表： 图1：Nymex轻质原油远期曲线 单位：美元/桶 图2：Brent原油远期曲线 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图3：WTI-Brent价差 单位：美元/桶 图4：Brent-Dubai 价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图5：WTI跨月价差 单位：美元/桶 图6：Brent跨月价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 4042444648505209/201703/201809/201803/201909/201903/202009/20202017/8/222017/8/152017/7/234546474849505152535410/201704/201810/201804/201910/201904/202010/20202017/8/222017/8/152017/7/23-6-5-4-3-2-102016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09WTI-Brent价差 -0.500.511.522.533.544.52016/092016/112017/012017/032017/052017/07Brent-Dubai价差 -6-5-4-3-2-102016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -7-6-5-4-3-2-1012016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 华泰期货|原油日报 2017-09-223 / 3  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com