原油日报：市场将再度聚焦欧佩克会议

■市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.WTI 1月原油期货收跌0.17美元，跌幅将近0.25%，报68.77美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.20美元，跌超0.27%，报72.81美元/桶。上期所原油期货2412合约夜盘收跌0.92%，报527.30元人民币/桶。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.以色列安全内阁批准同黎真主党的停火协议。(来源：Bloomberg) 3.美国至11月22日当周API原油库存-593.5万桶，预期25万桶，前值475.3万桶。(来源：Bloomberg) 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.欧佩克+代表表示，关键的欧佩克+成员国已经开始讨论推迟计划于明年一月恢复石油产量的举措，可能延期数个月。延迟产量恢复计划的举措出现在全球供过于求的迹象之际。周二，根据伊拉克总理办公室的一份声明，沙特能源部长与俄罗斯副总理和伊拉克总理讨论了维护石油市场稳定事宜。8个欧佩克+国家按此前计划将从一月份开始每月逐步增加220万桶产量，而这一计划本应在十月实施，但由于油价受挫，一再被推迟。(来源：Bloomberg) 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 5.阿塞拜疆能源部长Parviz Shahbazov：欧佩克+可能会在周日举行的下一次会议上考虑从1月1日起维持目前的石油减产政策，阿塞拜疆的石油产量在2010年达到顶峰后有所下降，希望在2030年前保持产量稳定。(来源：Bloomberg) 投资逻辑 欧佩克将于12月初召开产量会议，此次会议的重要性高于一般的限产会议，除了要决定是否在明年1月份开始增产之外，各个国家的减产配额与基线也需要重新确定，就当前的市场预期看，市场普遍预计欧佩克会将增产推迟一个月或者一个季度，主要的原因有两点：一是明年一季度是需求淡季，油市面临累库压力；二是当前的油价偏低不足以激发欧佩克增产。在我们看来，在当前的市场预期下如果欧佩克选择如期增产将会导致油价快速下行，但欧佩克推迟增产也不能解决核心矛盾，即明年需求增长显著放缓叠加非欧佩克供应大幅增长，推迟增产或者不增产只是温水煮青蛙，欧佩克从限产保价转向争夺市场份额只是时间问题，除非特朗普上台后伊朗、委内瑞拉等国家供应出现大幅压缩。 ■策略 短期维持观望，中期维持偏空配置 ■风险 下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................5INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................6原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................7原油远期曲线：................................................................................................................................................................................8原油跨期价差：................................................................................................................................................................................9成品油裂解价差：..........................................................................................................................................................................10 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................5图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................5图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................5图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................5图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................5图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................5图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................6图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................6图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................6图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................6图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................7图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................7图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................7图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶...............................................................................................................8图