镍：宏观情绪施压，成本现实约束弹性 不锈钢：宏观情绪施压，镍铁矛盾约束弹性

宏观及行业新闻

• 菲律宾矿商称2月12日可能翻倍印尼镍矿石出口量。
• 印尼预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。
• 印尼镍矿商协会（APNI）称2026年RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。
• 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。
• 印尼能源与矿产资源部已批准2026年RKAB镍产量配额目标约2.6亿吨，低于上年3.79亿吨。
• 印尼新规于2026年4月15日起生效，修订矿产基准价（HPM）测算规则。
• 印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，矿山将进入维护保养状态，同时申请上调配额。
• 印尼Danantara有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)股份。
• 印尼某园区镍铁项目或因电解铝产能投产导致镍火法冶炼降负。
• PT Trimegah Bangun Persada Tbk（NCKL）已开始向PTDanantara Sumberdaya Indonesia（DSI）报告其镍铁出口。

库存周度跟踪

• 精炼镍：6月5日社会库存增加2559吨至117012吨，仓单库存增加3300吨至86558吨，现货库存减少741吨至27184吨，保税区库存持平至3270吨。LME镍库存减少2628吨至274236吨。
• 新能源：6月5日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比+1、+2、0至9、12、7天，前驱体库存周环比持平至12.1天，三元材料库存周环比持平至7.0天。
• 镍铁-不锈钢：6月5日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.2万吨至9.9万金属吨，月度环比-7%。4月SMM不锈钢厂库156万吨，月同/环比+1%/-3%；5月29日，SMM不锈钢社会库存环比+1%至94万吨，钢联不锈钢社会库存113.27万吨，周环比上升0.60%。其中，冷轧不锈钢库存67.21万吨，周环比上升0.21%，热轧不锈钢库存46.05万吨，周环比上升1.17%。

趋势强度

• 镍趋势强度：0
• 不锈钢趋势强度：0