股指日报：防御情绪仍在升温

期货研究报告 2026年06月11日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：短期-震荡中短期-看涨 1)美国劳工部发布数据显示，受能源价格上涨推动，美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，符合市场预期；核心CPI同比上涨2.9%，创2025年9月以来新高。 2)美国总统特朗普威胁称，由于与伊朗结束冲突的谈判进展缓慢，美国将对伊朗发起“非常猛烈”的打击，且不排除攻击伊朗基础设施。美国国防部长赫格塞思表示，将轰炸伊朗关键设施。伊朗武装部队表示，将作出“比以往更严厉、更强力、更具毁灭性”的回应。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股重回调整。四大指数中，上证50收涨0.27%，沪深300收跌1.11%，中证500收跌1.37%，中证1000收跌1.44%。板块方面，保险（+2.43%）、餐饮旅游（+2.22%）领涨，工程机械（-5.06%）、通信设备（-3.36%）落后，个股上涨1500余家，涨停76家，个股赚钱效应偏差。 2)技术追踪：近期指数进入调整波段，日线、周线技术面普遍转空，短期反弹压力变大。 3)资金流向：昨日A股成交金额延续收窄，来到2.64万亿元一带，近期资金入场承接意愿降温，整体仍维持在历史偏高水平。 核心逻辑小结： 本周关注：1）科技方向的调整还未结束。其一，上周五美股纳斯达克指数大跌，最新非农数据超预期引发加息预期升温，叠加此前此前资金对科技股追涨过热，从而引发集中止盈。其二，6日证监会加强监管定调，同时，5月以来A股受到美股科技股情绪外溢的影响很大，预计本次美股回调会对本周科创板形成进一步压制。2）节奏预计是偏弱震荡，尚未构成系统性风险。对比而言，当前A股总体情绪并未达到如2015年过度疯狂的程度，期指期权波动率相对平稳，预计市场短期以结构调整为主，不至于出现全面下跌的风险，特别是IC、IM预计呈现震荡下行走势，期间不排除会有弱反弹动作。3）IF-IM可继续持有。当前市场风格已经有所回归，部分防御资金有高切低的动作，但市场尚未有新主线出现。我们认为，本轮科技主线的长期价值虽未证伪，但短期受宏观流动性边际收紧的影响，预计调整时间偏长（月度甚至季度级别以上），对应IF-IM组合可继续持有。 操作建议：期货操作上，单边仍在调整波段中，短期建议观望，IF-IM继续持有。期权操作上，昨日隐含波动率再度上升，其中沪深300当月平值IV来到18%一带，属于历史中高位水平，表明投资者对标的后续走势仍有理性防御需求。短期预计做多波动率仍有胜率但赔率不高，建议谨慎参与。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数..............................................3图2：汇率与沪深300指数......................................................3图3：中证500指数与换手率.....................................................3图4：中证1000指数与换手率....................................................3图5：中美利差与沪深300指数...................................................3图6：信用利差与中证500指数...................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率.................................................4图8：沪深300指数与历史波动率.................................................4图9：上证50指数与隐含波动率..................................................4图10：上证50指数与历史波动率.................................................4图11：中证1000指数与隐含波动率...............................................4图12：中证1000指数与历史波动率...............................................4图13：四大指数PE.............................................................5图14：上证50指数与恒生AH溢价指数............................................5图15：IH合约基差率（%）......................................................6图16：IF合约基差率（%）......................................................6图17：IC合约基差率（%）......................................................6图18：IM合约基差率（%）......................................................6 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】