股指日报：防御情绪仍在升温

走势评级：短期-震荡，中短期-看涨

宏观与市场回顾

• 美国CPI数据：5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI同比上涨2.9%，均创近期新高，受能源价格上涨推动。
• 美伊紧张局势：美国总统特朗普威胁对伊朗采取“非常猛烈”的打击，伊朗表示将作出强烈回应。
• A股市场表现：上证50微涨，沪深300、中证500、中证1000均下跌，保险、餐饮旅游领涨，工程机械、通信设备领跌。
• 技术分析：指数进入调整波段，日线、周线技术面转空，短期反弹压力增大。
• 资金流向：A股成交金额收窄至2.64万亿元，资金入场承接意愿降温，但整体仍维持在历史偏高水平。

核心逻辑

• 科技股调整：美股纳斯达克指数大跌，非农数据超预期引发加息预期升温，叠加监管定调，科技股调整未结束，预计对科创板形成压制。
• 市场节奏：预计偏弱震荡，未构成系统性风险，当前情绪未达2015年疯狂程度，期指期权波动率平稳。
• IF-IM组合：市场风格回归防御，新主线未出现，科技主线短期受宏观流动性收紧影响，调整时间偏长（月度或季度级别），建议继续持有IF-IM。

操作建议

• 期货操作：单边调整波段中，短期建议观望，IF-IM继续持有。
• 期权操作：隐含波动率上升，沪深300当月平值IV达18%，建议谨慎参与做多波动率。

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