豆粕反弹、棉花下跌

一、农产品板块综述

• 豆粕：现货价格跌至低位后下游提货及远期订单需求旺盛，豆粕需求韧性较强，支撑价格反弹，期价或企稳回升。
• 棉花：下游处于淡季，原料采购以刚需补库为主，关注产区天气和需求变化，下行空间有限。

二、品种策略跟踪 （一）豆粕：震荡反弹

• 焦点关注：主力2609合约先抑后扬，受低位买盘提振。
  1. 国内进口大豆集中到港（5月1179万吨），供应充足，油厂开机率高位，豆粕库存回升，但下游提货及远期订货需求旺盛，合同量大幅增长，预示未来需求较强。
  2. 技术上，2900整数关位支撑，反弹站上5日均线2915，策略上空单平仓。

（二）棉花：震荡下行

• 焦点关注：主力2609合约继续震荡下行，延续弱势。
  1. 下游纺织行业淡季，棉纱库存累积，棉企采购以刚需补货为主，大规模补货意愿不足。监测显示棉花需求韧性较强，下行空间有限。
  2. 技术上，MACD绿柱扩大，策略上暂短线交易。

（三）鸡蛋：高位震荡

• 焦点关注：主力2607合约高位震荡，受现货价格高升水影响。
  1. 供应端高温令产蛋率下降，但新开产补充，整体供应量变化不大。高蛋价令下游拿货谨慎，库存开始累积。现货价格相对期货维持高升水，基差高位限制期货回调空间。
  2. 技术上，均线系统运行，策略上暂短线交易。

（四）生猪：先扬后抑

• 焦点关注：主力2609合约先扬后抑，升幅缩减，反弹态势延续。
  1. 出栏较高，供应压力仍大，但能繁母猪存栏连续下降，养殖端主动降重，政策端托底措施稳定市场情绪。
  2. 技术上，未守住10日均线，反弹震荡较大，策略上2609合约暂短多参与。

（五）白糖：小幅反弹

• 焦点关注：主力2609合约跌至低位后小幅反弹，弱势未扭转。
  1. 2025/26榨季收尾，产量预计1281万吨（同比增164万吨），短期供应充足，销糖率偏低（58.33%），库存高位压制价格，但后续进入需求旺季，下跌空间有限。
  2. 技术上，反弹幅度小，仍在均线系统下波动，策略上短空平仓。