贵州振华新材料股份有限公司成立于2004年，专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要服务于新能源汽车和消费电子领域。公司于2021年9月14日在上交所科创板上市，拥有贵阳和黔西南州义龙新区两个生产基地，总产能达6.2万吨/年。
**核心业务与技术**
- 公司成功研发一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料，技术领先。
- 前瞻性布局钠离子电池正极材料，已实现十吨级销售。
- 拥有多项专利授权，多次获国家级和省部级奖励。
**2025年出货结构**
- 高镍及超高镍三元正极材料销量占比超50%，中镍及中高镍占比较2024年提升14个百分点。
**毛利率下滑原因**
- 三元材料需求疲软，产品结构调整，6系材料尚未形成大批量订单。
- 产能利用率持续低位，固定成本及停工损失增加。
**产能及扩产计划**
- 现有产能8.2万吨/年：高镍三元2.6万吨/年，5000吨/年钠离子正极材料专线，其余为兼容生产钠离子电池的中镍及中高镍三元产线。
- 扩产计划暂缓：2026年4月公告暂缓实施义龙三期募投项目，以进行更审慎的论证。
**钠离子电池正极材料**
- 掌握层状氧化物与聚阴离子两大技术路线的核心工艺。
- 层状氧化物路线：储备多代产品，第四代产品通过高熵材料实现结构重构和性能提升，适配高、低电压液态和固态电池。
- 聚阴离子路线：主要应用于UPS启停电池、储能等领域，中试线已基本建成。
**固态电池材料研发进展**
- 正极材料：开发中镍高电压、高镍、超高镍三元材料及富锂锰基材料，部分实现百吨级出货。
- 固态电解质：自主研发复合固体电解质材料，兼具小粒径、高稳定性、高离子电导率等特性，已接到多家客户意向订单，千吨级中试线计划2026年第三季度投产。
**研发投入**
- 2025年研发费用同比增长4.56%，占营业收入比例为6.60%，主要投向大单晶中高镍低钴、高倍率快充、高镍及多晶三元材料、钠离子电池正极材料、固液/固态电池用材料、钴酸锂材料、磷酸锰铁锂、高性能补锂补钠剂及富锂锰基正极材料等领域。
