广汇能源机构调研纪要

调研日期: 2026-06-05 广汇能源股份有限公司是一家成立于1994年的新疆本土企业,主要经营能源开发业务。自2000年登陆上海证券交易所以来,公司已经发展成为一家专业化的能源开发上市公司。公司立足于新疆本土及中亚丰富的石油、天然气和煤炭资源,形成了以能源产业为经营中心、资源获取与转换为方向的产业发展格局。公司已进入液化天然气、煤化工和煤炭开发、石油天然气勘探开发领域,并在国内能源领域开创了多个“第一”。目前,公司已形成以煤炭、LNG、醇醚、煤焦油、石油为核心产品,以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块。公司也是国内唯一一家同时具有煤、油、气三种资源的民营企业。在国家“一带一路”倡议的指引下,公司未来的战略发展方向是致力于能源开发全产业链经营模式,稳定发展中亚市场,积极开拓北美市场,重点做好“四个三工程”。 1.新疆地区当前的水土保持费政策未来是否会有变化?煤炭资源税税率是多少? 答:目前水土保持补偿费政策无最新调整,公司仍按现行政策要求规范执行,合规缴纳相关费用。新疆当前的煤炭资源税税率为9%。 2.公司今年强调从规模驱动迈向质量驱动,同时可能降低原煤产量目标,具体将采取哪些措施? 答:公司煤炭销售实行随行就市、灵活调整的市场化定价机制。今年以来,价格回升态势明确。自2025年第四季度起,公司正式推进销售策略转型,从以往规模导向转向质量导向,核心思路不再将高附加值的富油煤当作普通动力煤对外销售,而是根据不同煤种的利润弹性,动态调整销量结构,坚持以效益最大化为经营目标。当前,区域富油煤市场供需格局持续改善,为公司实施差异化销售策略创造了有利条件,推动吨煤盈利水平快速修复,整体盈利能力稳步回升。 3.公司三、四季度是否会补足二季度欠缺的长协供应量?三、四季度长协气源供应是否稳定? 答:受中东冲突这一不可抗力因素影响,公司二季度气量出现欠量。目前,公司正积极与上游供应商道达尔沟通协商。由于三、四季度气源并非来自中东,因此不会受该事件影响,将照常履约。 4.关于新的1500万吨煤炭分级提质利用项目和富油煤高值化利用项目进展情况如何? 答:公司目前正在加紧推进1500万吨的煤炭分级提质利用项目环评、能评相关工作;富油煤高值化利用改造项目的相关审批手续已全部办结,目前也正按计划稳步推进。 5.伴随疆内众多煤化工项目逐步落地,公司煤炭销售在疆内与疆外的结构占比是否会发生变化?年内是否有望实现销量净增长?答:公司煤炭销售战略已从过去追求规模转向如今注重质量,重点服务哈密本地的煤化工产业,确保区域原料煤供应稳定,从而持续提升煤炭资源价值和整体盈利能力。白石湖露天煤矿出产的原煤属于国内稀缺的富油气煤,资源品质优良、稀缺性突出。该原煤经热解分质利用 后,单吨煤炭可产出近百公斤油品,具备煤、油、气综合利用的特点,产品附加值优势明显。当前,哈密区域已有多项煤炭分级提质综合利用新项目落地,预计年内将带来约2500万吨的新增原煤配套需求,这为公司打造了稳定且溢价能力强的本地消纳市场。当地煤化工企业对富油气煤有强烈的刚性需求,煤价承受能力强,经营韧性良好。鉴于疆内每吨煤的盈利优势明显,公司自2026年以来持续优化销售结构,逐渐提升疆内煤炭销售比例,借助优质资源和本地高端消纳渠道,推动企业效益稳步增长。 6.近期煤炭价格稳中有增,在调整销售结构后,白石湖煤炭的销售均价是否能够提升? 答:当前,我国煤炭行业供应受产地安监趋严及进口倒挂影响,煤炭供给受限,而需求受新增电力、化工用煤及厄尔尼诺气候等因素影响有改善预期,供需已逐步从平衡转为偏紧,价格中枢有望得到逐步抬升,在此基础上公司煤炭板块价格及毛利均有望迎来明显修复。 7.如果国际油气价格持续保持高位,对新疆地区煤炭需求产生增量,新疆区域的煤炭核增产能政策是否有望放开?公司后续是否有新的核 增产能计划? 答:当前国际油价维持高位,叠加中东冲突持续,国家能源安全战略优先级进一步提升,煤炭作为我国能源保供压舱石的作用愈发关键。新疆是国内煤炭产能增量核心区域,资源储备充足,有能力、也有意愿持续承担国家能源保供任务。目前新疆"十五五"规划已上报国家发改委,待规划批复后,全区煤炭产能核增及释放政策将会进一步明晰。后续公司也将会严格遵循相关政策导向,加快推进东部矿区的核准手续办理。 8.请问公司重点推进的项目和未来的业绩增长点有哪些? 答:目前,公司各项目建设工作稳步推进,重点聚焦东部矿区手续办理、油田区块勘探开发与煤化工装置提质增效改造等方面。 (1)在东部矿区方面,2025年已经取得生态环境部对矿区总规修编的环评批复,开发定位由"适时开发"调整为"优先开发",目前正在全力推进东部矿区纳规及核准相关工作。东部矿区将成为公司核心利润增长点。 (2)在油田区块勘探开发方面,本年度核心工作为落实稀油资源储量、推进勘探开发进程,目前围绕前期发现区块新规划的四口勘探井招标工作已全部完成,已启动钻探建设,整个钻探周期约为四个月;钻探完成后,开展储量评估工作,后续将逐步进入探转采阶段及规模化开发阶段。石油业务是公司重点培育的新增长极。 (3)在煤化工板块方面,公司将稳步推进现有煤化工装置提质增效改造工作,重点推进清洁炼化公司富油煤高值化利用及1500万吨/年煤炭分级提质项目。其中,1500万吨/年煤炭分级提质项目已完成备案,目前正全力推进能评、环评相关工作;富油煤高值化利用改造完成后,相关产品产能规模将提升40%以上,盈利能力将得到显著改善。 9.近期煤化工市场整体价格较好,请问公司煤化工产品的销售价格目前处于什么水平? 答:当前煤化工市场整体持稳,各产品价格有涨有跌。其中,甲醇和LNG价格保持坚挺。甲醇价格较一季度涨幅明显,主要得益于区域供需格局改善,下游需求量较高。LNG销售价格亦有所上涨,核心原因是受中东冲突影响,国内进口LNG受限,而作为下游LNG工厂原料的管道气静态 气源有限,供应端收缩推高价格,预计这一趋势仍将延续。此外,提质煤价格较一季度也有所上涨。 短期价格略有回调的产品主要是乙二醇和煤基油品。乙二醇主要因销往东部地区,价格与东部市场联动,近期出现一定回调;煤基油品价格同样有所回落,主要原因是区域下游供给偏宽松导致。 10.能否介绍一下,二季度以来,公司煤炭外销量的情况? 答:5月份较4月份销量环比略有下降,主要系周边煤化工企业正在进行轮检,区域需求短期有所下调。但公司煤炭价格逐月环比有所改善,尽管销量略有减少,但吨煤净利润持续提升。 11.请问公司10万吨存量气源的销售情况如何?在二季度长协气源无法到岸的情况下,是否会导致该板块出现亏损?答:公司目前正在持续推进库存气的销售,因成本优势叠加市场售价明显提升,吨产品毛利也在持续修复,具体盈利情况详见后期公司发布 的相关定期报告。