研究所日报

研究所日报 2026年06月09日星期二 1.金融监管总局：坚定不移推进严监管强监管。金融监管总局6月8日消息，金融监管总局党委日前召开扩大会议，传达学习习近平总书记重要指示批示精神，研究贯彻落实举措，部署近期重点工作。会议要求，切实增强防范化解金融风险的责任感紧迫感，坚定不移推进严监管强监管，着力推动行业高质量发展。 2.国务院新闻办公室召开国务院政策例行吹风会，介绍《城市更新“十五五”规划》有关情况。住建部副部长秦海翔表示，当前我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。《规划》部署实施一批民生工程、发展工程、安全工程，有力有序有效推进城市更新重点任务的落实。城市更新资金需求量巨大，“钱从哪来”是各方关注焦点。国家发改委、财政部有关负责人在吹风会上披露，2026年中央预算内投资城市更新专项安排资金970亿元，重点支持城镇老旧小区改造、城市危旧房改造等城市更新项目建设。 3.中东局势突发升级后暂告平息。北京时间6月8日凌晨，伊朗时隔两个月再次袭击以色列，以色列随后进行还击。美国总统特朗普则敦促以色列和伊朗迅速停止相互攻击，并称将在达成协议前继续维持对伊朗封锁。在双方进行多轮相互打击后，伊朗武装部队宣布结束本轮对以色列军事行动，以色列随后也宣布暂时停止对伊朗的袭击。也门胡塞武装宣布，禁止以色列相关船只在红海航行。 1.周一A股市场普跌，主要指数中沪深300下跌2.14%，创业板指下跌3.69%，科创50跌幅居前，收跌4.3%。市场成交额为28234亿元，较前一交易日减少2773亿元。 2.行业方面，银行、煤炭、石油石化等板块逆势上涨，其中银行板块涨幅最高，为0.60%；有色金属、电子、电力设备等板块领跌，跌幅均超过3%。热门概念中，央企银行、减速器、银行精选等概念表现较好，分别上涨1.61%、0.81%和0.64%。 3.利率方面，国内10年期国债到期收益率报1.7268%，较上一交易日上行0.91个基点（BP）；银行间市 瑞银发布的最新中国经济评论对5月经济数据进行了前瞻性分析。瑞银认为4月经济数据走弱背后既有基本面疲弱，也有数据层面的"跨期腾挪"因素——部分3月强势大概率是冲一季度开门红的结果，代价是4月数据被"掏空"了一块；同时当前的行政导向更强调不盲目加投资、不叠杠杆、不搞数据虚报，地方政府与国企的行为函数本身就更谨慎了。因此瑞银对5月经济数据的判断是：会出现一定正常化修复，但不会是全面反弹；一条更"看得见的"修复路径被推到6月——目的是把二季度整体数字撑住。至于政策口风是否要从"防过热/防无效投资"真正切回"稳增长优先"，瑞银认为更有意义的观察窗口是7月底政治局会议，而非零散的部门表态。 通胀方面，预计PPI接近本轮顶部（约4.0%附近），CPI温和，瑞银认为"滞胀担忧过头了"。1）PPI：预计5月同比约+4.0%，6月大致持平，只要中东局势不再出现新一轮重大升级，PPI上涨的主要波段已经走完。2）CPI：同样会上行但幅度有限（预测约+1.4%yoy），油价向终端消费的传导仍然受限，食品涨幅也只是温和。整体看，瑞银认为这种组合不会构成对刺激政策的约束，而市场流行的"类滞胀"叙事是过于担忧，理由是他们仍预期全年增长目标可触及、且下半年通胀会回落，从而给"政策仍可偏宽、只是不急于高调降息"的逻辑留出了空间。 货币政策方面，瑞银认为OMO回笼不代表收紧，真正标尺是银行间利率与流动性是否持续充裕。近期市场的一个典型焦虑——央行OMO净回笼是不是要紧缩了？瑞银认为：OMO只是央行的操作工具，用来达成目标；真正揭示政策立场的，是银行间利率水平和流动性是否持续偏松的持续状态，而不是某一两周是注入还是回笼。对于商业银行关于贷款压力的报道，由于银行4月贷款数据仍弱，所以关键不在是否有压力，而在压力强度是否实质上抬升，瑞银的判断是"可能略有，但不足以改变整体宽松偏观望的格局"。 对外贸易方面，瑞银预计读数高来自低基数，美对华301调查"量级不大"，主线仍是中美大体稳定。瑞银预测5月出口同比+18%、进口+29%，但解释道相当一部分是低基数效应在撑；PMI出口订单分项4月虽然在走弱，但该分项本来亦不能很好的预测出口动能。进口方面，一季度后内需放缓应会让潜在进口动能有所收敛，强读数同样不能简单外推成内需复苏。同时，瑞银提出了两个值得跟踪但不至于推翻基准情景的风险点：1）欧盟已是中方最大出口市场，这意味着欧洲需求/贸易壁垒比美国关税更值得放在中心位；2）美国宣布301调查：瑞银认为中方可能按比例回应，但中美关系大概率仍维持大致稳定，关税议题的重要性已远不如2018年，本轮调查并非单独针对中国、附加税率量级也不大。 利率 图表1:10年期国债收益率，最新值1.7268，变动0.91BP A股市场 数据来源：Wind，银泰证券研究所 行业表现 图表7:涨跌幅排名前三行业为银行、煤炭、石油石化 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。