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曹凯首席分析师F03095462 Z0017365 棉花★☆☆纸浆★☆☆白糖苹果★☆☆木材天然橡胶☆☆☆20号胶丁二烯橡胶☆☆☆ 黄维高级分析师F03096483 Z0017474 胡华针高级分析师F0285606 Z0003096 【棉花&棉纱】 美棉主产区干旱情况不断好转，干旱占比大幅回落，天气预报显示未来降雨偏好，新年度美棉产量或存在上调预期。最新的周度签约数据表现尚可，中国签约仍未见好转。今天郑棉继续下跌，现货成交一般，近期棉花商业库存消化进度放缓，但总体需求仍然稳定，近期市场对于抛储传言较多，关注后续情况。下游成品库存有所累库，纯棉纱市场交投一般，下游成品库存小幅累库，但同比仍在偏低位置，需求仍在边际走弱。操作上暂时观望。 【白糖】 上周美糖弱势运行。巴西方面，4月下半月巴西中南部的生产数据偏空。4月下半月巴西中南部地区的甘蔗入榨量同比大幅增加，生产进度较快。另外，出糖率也有所增加，有利于食糖产量增加。不过，制糖比例同比明显减少，关注后续生产情况。国内方面，郑糖走势偏弱。广西食糖产量同比大幅增加，国产糖供应充足。需求方面，今年糖厂销量较差。主要原因是市场看空预期较强，买涨不买跌，导致销量同比大幅下降。综合来看，由于国产糖供应充足，需求相对较差，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡。 【苹果】 期价震荡。现货方面，市场整体平稳，各产地苹果主流报价保持坚挺。山东产区交易氛围转暖，西北各地客商有序发货。当前正值新季苹果套袋期，综合产区反馈，今年套袋总量有望高于上年，果树长势较好。库存方面，草创的数据显示，截至6月4日，全国冷库苹果库存为138.12万吨，同比增加9%。从交易逻辑来看，市场的交易主线转向新季度的产量预期。今年苹果主产区天气相对较好，有利于产量恢复，关注后期天气情况，操作上维持偏空思路。 【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格均下跌，丁二烯橡胶BR期货价格震荡，国内天然橡胶现货价格下跌，合成橡胶现货价格稳中有跌，外盘丁二烯港口价格下跌，泰国原料市场价格涨跌不一。供应方面，目前全球天然橡胶供应进入增产期，新胶释放量逐渐增加，关注产区天气状况和菲律宾大地震；上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续稳定，独山子石化、振华新材料、山东威需求偏弱，山东轮胎产成品库存全钢胎下降而半钢胎增加。库存方面，上周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续减少至69.07万吨，其中青岛保税区库存继续下降而一般贸易库存重新下降；卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存持稳于1.38万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅下降至3.55方吨。综合来看，需求继续走弱，供应压力预增，天胶库存续降，合成库存微增，天气炒作降温，中东局势不定，市场情绪谨慎，成本驱动为主，策略上RU&NR谨慎，BR观望。 【纸浆】 宏观上，美伊谈判不断反复，能源价格在高位震荡。纸浆期货震荡偏弱，基本总体仍然偏弱，港口库存仍在高位，消化进度偏慢，总体呈现供给稳定需求偏弱的格局。截至2026年6月4日，中国纸浆主流港口样本库存量为229.8万吨，较上期去库1.3万吨，环比下降0.6%。纸浆需求偏弱，淡季特征明显，多数原纸供给相对充足，总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期纸浆走势偏弱势。 【原木】 期价震荡。现货方面，主流报价持稳。从基本面来看，供应方面，虽然6月份外盘报价小幅下跌，但是价格依然维持高位，外商发货意愿增加，预计后期到货量或有所增加。需求方面，木联的数据显示，截至6月5日，全国13个港口原木日均出库量为6.35万方，同比增加0.63%。需求进入淡季，下游需求不佳，港口出库量偏低。库存方面，截至6月5日，全国港口原木总库存为277万方，同比下降18.29%。全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。