核心观点与关键数据
期货市场
- 合成橡胶主力合约收盘价：13850元/吨，环比下降25元/吨。
- 合成橡胶主力合约持仓量：51460手，环比减少1510手。
- 合成橡胶6-7价差：-325元/吨，环比扩大180元/吨。
- 仓单数量：丁二烯橡胶总计135100吨。
现货市场
- 顺丁橡胶(BR9000)主流价：
- 齐鲁石化：14000元/吨，环比下降400元/吨。
- 大庆石化（山东/上海）：13950元/吨，环比下降350元/吨。
- 茂名石化（广东）：14050元/吨，环比下降450元/吨。
- 基差：合成橡胶150-175元/吨。
上游情况
- 布伦特原油：112.78美元/桶，环比上涨0.21美元/桶。
- 石脑油(CFR日本)：1206.56美元/吨，环比上涨3.5美元/吨。
- 东北亚乙烯价格：920-10美元/吨，环比下降10美元/吨。
- 丁二烯：
- CFR中国中间价：2580美元/吨。
- 山东市场主流价：11425-275元/吨。
- 产能：当周15.93万吨，环比持平。
- 产能利用率：当周66.98%，环比上升1.03个百分点。
- 港口库存：期末35450吨，环比下降8050吨。
- 山东地炼常减压开工率：51.09%，环比下降0.22个百分点。
下游情况
- 国内轮胎开工率：
- 半钢胎：70.86%，环比下降2.65个百分点。
- 全钢胎：66.7%，环比下降0.07个百分点。
- 产量：
- 全钢胎：当月1365万条，环比下降31万条。
- 半钢胎：当月6687万条，环比下降269万条。
- 库存天数：
- 全钢轮胎（山东）：40.29天，环比下降0.22天。
- 半钢轮胎（山东）：45.81天，环比增加0.4天。
行业消息
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率：70.43%，环比下降3.72个百分点，同比上升6.38个百分点。
- 中国全钢轮胎样本企业产能利用率：68.02%，环比上升0.08个百分点，同比上升12.37个百分点。
- 2026年5月重卡销量：10.3万辆，环比下降12%，同比上升16%。
观点总结
- 丁二烯价格低位整理，供应延续增量，月初月末提货进度影响下，顺丁橡胶生产企业库存延续下降趋势。
- 现货端贸易企业货权库存微幅增量，部分贸易企业开单政策叠加市场成交迟滞，导致贸易库存微幅增长。
- 短期顺丁橡胶装置开工波动有限，若无大型装置异动，库存较难累积。
- 需求端，半钢轮胎企业产能利用率偏弱运行，整体出货节奏偏慢，部分企业存设备检修安排；全钢轮胎企业排产维持稳定，但受欧盟反倾销、中东地缘冲突等因素影响，出口订单表现不及预期。
- BR2607合约短线预计在13000-15000元/吨区间波动。
研究结论
- 短期顺丁橡胶市场供需基本平衡，库存压力较小，价格预计维持区间波动。
- 下游轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎需求偏弱，全钢胎受出口订单影响，整体产出维持小幅波动。
- 重点关注原料丁二烯价格走势及下游轮胎企业开工率变化。
