铝周报：内外盘走势分化，铝价保持弱势震荡

期货研究报告 2026年6月7日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：氧化铝——震荡电解铝——震荡 氧化铝：截至6月5日收盘,氧化铝主力合约AO2609收盘价为2766元/吨,较上周-4.52%。持仓量为319656手，较上周-9774手。 沪铝：截至6月5日收盘，沪铝主力合约AL2607收盘价为24300元/吨，较上周+0.12%。持仓量为271650手，较上周-25494手。长江有色现货A00铝报均价24200元/吨，较上周-10元/吨，升贴水平均价为-120。 楼家豪-有色分析师从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com 后市展望： 氧化铝—政策预期持续消化，氧化铝再次回落 上周氧化铝价格冲高回落，周初受几内亚出口管制政策预期支撑，在区间窄幅震荡，但随后因政策迟迟未落地、市场炒作情绪消退，叠加新建产能持续释放与库存累积的供应压力，盘面连续三日承压下跌。基本面看，矿端供应量仍然处于稳定状态且居于高位，前一周到港量与出港量小幅下降，分别420.65万吨与469.94万吨，海外CIF价格本周维持。国内供应端数据小幅收缩，周度总产量-1.3至165万吨，开工率-1.83%至72.67%，周度运行产能-67至8606万吨。综合看，供应端广西、贵州等新建产能加速爬坡，叠加前期检修产能复产，全国氧化铝运行产能持续抬升，供应增量依然主导市场预期；库存端压力依然较大，继续压制现货价格。海运费高位运行和几内亚政策预期构成成本端支撑，在政策落地前市场将维持多空拉锯，但供应过剩格局短期难改，短线建议维持观望思路。 高天辰-有色研究员从业资格证号：F03138727联系电话：0571-28132578邮箱：gaotianchen@cindasc.com 电解铝—内外盘走势分化，铝价保持弱势震荡 上周沪铝主力合约先扬后抑，周初在地缘缓和消息提振下大幅冲高，伦铝再次突破高位，沪铝跟随伦铝强势上涨。但伴随美伊军事摩擦升级、伊朗暂停与美沟通并计划彻底封锁海峡等冲突反复，叠加宏观加息预期再度升温，铝价迅速调头回落。国内数据方面，节后下游加工环节整体开工率整体变化不大，铝板带、铝箔、铝线缆及铝型材开工率分别为72%、73.3%、68%和57.6%，行业平均开工率-0.1至64%。库存方面社会库存周内继续去库：相比上周，铝锭库存-2.6至137.5万吨，出库量-0.48至13.51万吨；铝棒库存-1.9至16.25万吨，出库量-0.31至5.58万吨。总体来看，宏观上海外加息预期的飙升依然压制整个金属板块。且内外盘基本面呈现较严重分化，海外极端紧缺、国内库存去化但速度偏慢。库存方面，铝锭社会库存持续去化，降至140万吨之下，但去库力度弱于往年同期，铝棒库存同步下降但加工费低位徘徊。需求端建筑型材走弱，特高压、新能源维持韧性。伦铝持续对沪铝形成牵引性支撑，短期铝价预计仍以区间震荡为主，美伊局势变化对金属带来较大扰动。中长期看铝价中枢上移方向是确定的，短期关注重要支撑点位，逢低布局为主要策略思路。 策略建议：氧化铝观望；沪铝观望，中长期以支撑位布局多单 风险提示：国内政策超预期 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 目录 一、氧化铝与电解铝板块数据表...................................................................................................................3 二、铝.................................................................................................................................................................4 (一)供应............................................................................................................................................................................4(二)需求............................................................................................................................................................................5(三)价格与市场结构.....................................................................................................................................................6 表目录 表1：氧化铝指标..........................................................................................................................................................3表2：电解铝指标..........................................................................................................................................................3 图目录 图1：铝土矿进口CIF价格（美元/吨）.....................................................................................................................4图2：国内主要地区高品铝矿平均价（元/吨）.........................................................................................................4图3：铝土矿月度进口情况..........................................................................................................................................4图4：氧化铝月度产量季节图......................................................................................................................................4图5：全国氧化铝开工率季节图..................................................................................................................................5图6：电解铝月度产量季节图......................................................................................................................................5图7：全国电解铝月度开工率季节图..........................................................................................................................5图8：主要地区电解铝开工率......................................................................................................................................5图9：传统汽车销量季节图..........................................................................................................................................5图10：新能源汽车销量季节图....................................................................................................................................5图11：地产后端消费....................................................................................................................................................6图12：铝棒各地区库存................................................................................................................................................6图13：主要地区铝棒加工费........................................................................................................................................6图14：主要地区铝棒周度出库量................................................................................................................................6图15：铝型材周度开工率季节图................................................................................................................................6图16：周度铝板带开工季节图....................................................................................................................................6图17：氧化铝期货收盘价...................................................................