核心观点与策略
- 现货价格：鸡蛋现货价格在“供给收缩、需求回暖”双重提振下超预期上涨，养殖实现扭亏为盈，盈利水平持续攀升。但蛋价上涨导致养殖端惜淘情绪升温，终端对高价存在抵触，高温梅雨季加剧储存难度，需谨防季节性回调。
- 供需分析：5月在产蛋鸡存栏量环比下降，但6月新开产蛋鸡数量预计增加，叠加淘汰量极少，总存栏增幅明显。屠宰企业开工率低，蛋价上涨刺激养殖热情，但供需矛盾给远月蛋价施压。
- 策略建议：主力合约谨慎偏多交易，支撑位参考4100~4150。
- 风险提示：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动。
产业链结构
- 鸡蛋产业链：整体呈现“供给收缩、需求回暖”格局。
- 期现市场：现货价格上涨，基差走阔，现货表现韧性较强。
- 供应端：
- 在产蛋鸡存栏量5月环比下降，但6月新开产蛋鸡数量增加，供应压力预计增大。
- 存栏结构中老鸡占比高，产蛋率下滑，但新开产鸡群增量缓慢，总体供应偏紧。
- 小码蛋收购占比16.86%，大码蛋占比47.62%，供应结构趋于合理。
- 生产环节库存天数下降，流通环节库存小幅回落，贸易商拿货谨慎。
- 补栏量分析：5月鸡苗销量环比增加，养殖端补栏热情提升，预计下月鸡苗价格或走高后回落。
- 淘汰鸡价格：6月待淘汰老鸡数量环比减少，养殖盈利高位导致延养惜售情绪，老鸡价格或冲高后小幅回落。
- 淘汰鸡出栏情况：5月出栏日龄环比增加，养殖单位淘汰日龄偏大鸡源。
- 流通库存：流通环节库存小幅回落，贸易商拿货谨慎。
需求端
- 销区销量：需求呈季节性走势，6月出现持续走低现象，7月下旬开始上涨，9月中下旬达到年内最高位。
- 替代品价格：替代品价格波动对鸡蛋需求有一定影响。
成本及利润
- 饲料价格：玉米、豆粕等饲料原料价格坚挺，对蛋价形成底部支撑。
- 蛋鸡养殖成本：饲料成本占总成本约80%，当前蛋价贴近成本线，养殖户惜售情绪明显。
- 饲料比价：当前饲料比价比值较高，养殖利润丰厚。
- 蛋鸡养殖利润：单斤鸡蛋成本3.53元/斤，盈利0.83元/斤，环比大幅增加；养殖盈利47.79元/只，环比大幅提升。
研究结论
- 短期展望：6月鸡蛋现货呈现“先强后弱”格局，上旬仍有支撑，中下旬面临回调压力。
- 长期展望：2025年下半年补栏低迷，供应端过剩压力缓慢释放，成本端支撑蛋价，但存栏基数仍高，需关注淘汰鸡出栏情况、产能去化进度及需求兑现情况。
