鸡蛋周报：多空博弈 蛋价高位震荡

多 空 博 弈蛋 价 高 位 震 荡 20260607 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略1期现市场2产能3供给端4需求端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：在"供给收缩、需求回暖"的双重提振下，鸡蛋现货价格迎来超预期上涨，蛋鸡养殖实现扭亏为盈，且盈利水平持续攀升。据我的农产品网数据统计，周内鸡蛋主产区均价5.11元/斤，较上周价格上涨0.46元/斤，环比涨幅9.89%，同比涨幅75.60%，低价区报5.10元/斤。不过在蛋价连续上涨后，养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期，终端亦会对高价存在抵触情绪。加之高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期大幅缩短，储存难度与运输损耗将显著增加，后市需谨防季节性回调风险。 u供需：据我的农产品最新数据显示，5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.90亿只，较上月减少0.07亿只，环比减幅0.54%，同比增1.18%。月内鸡苗销量环比虽增加，但仍处于正常偏低水平。部分养户担忧未来梅雨行情，顺势淘汰适龄老鸡，出栏量相当稳定。月内新开产数量小于老鸡实际出栏量，在产蛋鸡存栏量环比小降。后期供应方面，6月新开产蛋鸡为2月前后补栏鸡苗，据Mysteel鸡苗数据统计显示，春节后养殖端补栏意愿整体回暖，市场交投氛围活跃，2月补栏相比1月份环比有所增加13.80%左右，2月补栏量已经达到正常年份平均补栏以上，另一方面，2月鸡苗的补栏情况，无论红鸡还是粉鸡都有所增加，预计陆续缓解目前红粉、大小码的错配问题。且随着蛋价的连续上涨，淘汰鸡价格跟随上涨。由于毛鸡价格偏高，屠宰成本居高不下，屠宰企业终端冻品价格春节后始终没有跟随蛋价上涨，屠宰企业屠宰利润亏损增加，导致开工率降低至低点，屠宰量继续大幅减少；蛋价短期内加大涨幅更刺激了养殖户的养殖热情，养殖与屠宰的矛盾继续给远月的蛋价施压。综合来看，进入6月后，新开产蛋鸡数量或继续增加，叠加淘汰量极少，总存栏增幅预计较为明显。叠加高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期大幅缩短，储存难度与运输损耗将显著增加，需谨防蛋价季节性回调风险。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u展望：受前期养殖亏损影响，2025年下半年补栏低迷，供应端过剩压力正缓慢释放。成本端玉米、豆粕等饲料原料价格坚挺，对蛋价形成底部支撑。新开产蛋鸡数量虽有提升但增幅较为缓慢，存栏结构错配，大日龄老鸡占比较高，产蛋率下降，生产环节库存历史同期绝对低位。整体来看，在"供给收缩、需求回暖"的双重提振下，鸡蛋现货价格迎来超预期上涨，对近月合约形成支撑。不过，当前存栏基数仍较高。在蛋价连续上涨后，蛋鸡养殖利润丰厚，养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期，终端亦会对高价存在抵触情绪。6月鸡蛋现货将呈现"先强后弱"格局。上旬端午备货进入尾声，现货仍有支撑，期货高位震荡修复基差，但追高风险较大。中下旬随着端午消费回落、南方梅雨季来临，鸡蛋保鲜难度增加，贸易商补库意愿或下降，叠加2-4月补栏鸡苗集中开产，供应边际改善，期现价格均面临回调压力。后续需重点关注淘汰鸡出栏情况、产能去化进度及需求兑现情况。 u策略：主力合约谨慎偏多交易为主，支撑位参考4100~4150。 u风险：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 鸡蛋产业链 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u在"供给收缩、需求回暖"的双重提振下，鸡蛋现货价格迎来超预期上涨，蛋鸡养殖实现扭亏为盈，且盈利水平持续攀升。据我的农产品网数据统计，周内鸡蛋主产区均价5.11元/斤，低价区报5.10元/斤。不过在蛋价连续上涨后，养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期，终端亦会对高价存在抵触情绪。加之高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期大幅缩短，储存难度与运输损耗将显著增加，后市需谨防季节性回调风险。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 价差 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u据Mysteel统计，5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.90亿只，较上月减少0.07亿只，环比减幅0.54%，同比增幅1.18%。从供应面看，6月份新开产蛋鸡多为2月份前后补栏鸡苗，据Mysteel鸡苗数据统计显示，2月份补栏相比1月份环比有所增加13.80%左右，2月补栏量已经达到正常年份平均补栏以上，另一方面，2月份补栏无论红鸡还是粉鸡都有所增加，预计陆续缓解目前红粉、大小码的错配问题。截至目前，新开产量明显大于淘汰鸡量，所以预计5月份全国蛋鸡总存栏仍大概率继续增加，供应压力预计继续增大。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u当前主产区存栏结构中老鸡占比偏高，导致整体产蛋率下滑，虽然新开产鸡群增量缓慢，但难以填补老鸡产蛋率下降的缺口，总体供应呈现偏紧格局。同时小码蛋收购占比为16.86%，大码蛋占比47.62%，供应结构趋于合理但总量偏紧。库存方面，生产环节库存天数下降，出货加快；流通环节库存小幅回落，贸易商拿货谨慎，北方价格企稳带动南方市场，全国均价基差走阔，现货表现具有较强韧性。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u2026年5月Mysteel农产品对15家代表企业商品代鸡苗销量进行监测统计，总销量4386万羽，环比增加1.48%，同比下降3.22%。月内鸡蛋价格延续超预期强势，养殖盈利快速攀升，养殖端补栏热情显著提升。历年6月为传统补栏淡季，中大型企业补栏计划基本完成。加之随着气温升高，育雏难度加大，多数养户补栏积极性有所下降，种禽企业排单计划或逐步减少。预计下月鸡苗价格或走高后回落，月均价或在4.00元/羽左右。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u从供应面看，通过5月淘鸡平均日龄508天推算，6月待淘汰老鸡多为2025年1月-2月补栏鸡苗，当期鸡苗销量先增后减，故6月待淘老鸡数量环比减少。同时当前蛋价位置偏高，养殖盈利水平高位，养户普遍存延养惜售情绪。亦有少数单位看空未来6月份蛋价行情，多逢高顺势淘汰，预计下月老母鸡供应量变化不明显。预计老鸡价格或冲高后小幅回落。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u5月Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的出栏日龄进行监测统计，本月平均出栏日龄508天，较上月延后6天，环比增加1.20%，同比减少3.65%。各产区平均日龄最高520天，最低504天。月内蛋鸡与鸡价均处高位，养殖单位多淘汰日龄偏大、产蛋性能较差的鸡源，老母鸡出栏日龄有所增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成本端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u蛋鸡养殖的饲料成本是蛋鸡养殖的主要成本，占总成本约80%。成本端玉米、豆粕等饲料原料较为稳定，当前蛋价已贴近成本线，养殖户惜售情绪明显，低价抛货现象减少，对蛋价形成底部支撑，蛋价下跌空间有限。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于