市场情绪转弱，抛售现象增加

核心观点与关键数据

供需情况

• 2025年3-5月，生猪供需差同比持平；6-12月供需差快速扩大，同比偏高。
• 2026年1季度市场供需差值走扩，预计现货价格重心难有大幅上移，但二季度供应压力可能缓解。

母猪存栏

• 2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%。
• 农业农村部设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，政策端产能去化措施正式落地。
• 母猪淘汰量处于高位，市场可能处于高淘高补状态。
• PSY（每头母猪每年产仔数）大幅提升，仔猪供应持续超预期，预计2026年PSY仍会继续抬升。

市场供应情况

• 钢联数据显示，11月样本仔猪数据环比下滑，12月后持续抬升，2月增幅扩大，3月继续增加，4月企稳。
• 育肥猪饲料销量环比数据（2022年11月后）显示持续增长趋势。
• 涌益样本出栏均重连续三周下滑，但幅度不大。
• 二次育肥栏舍利用率继续抬升，但9月份前二育群体以净累库为主。

屠宰与产量

• 屠宰量和季度猪肉产量数据来源为统计局和商务部，具体数据未在摘要中展开。

成本与利润

• 成本与利润部分数据未在摘要中展开。

风险提示

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。
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