国信公用环保强烈推荐电力板块龙头电价底部反转边际弹性电力板

电力板块有望迎来价值重估，核心逻辑包括电价底部反转和边际弹性提升。第二产业复苏和厄尔尼诺现象将推动用电量增长，火电和绿电弹性最大，夏季多地现货电价或将上涨。

关键时间节点与政策利好

• 9月将谈判2027年年度长协，基于当前煤价和用电量，预计多地长协价格将提升。
• 电力供需格局边际改善：以广东为例，4月以来用电量超预期叠加机组检修致现货电价大涨，厄尔尼诺预期增强下南方电网负荷创新高，电价博弈弹性增强，边际收益改善。

国内外宏观背景

• 全球能源通胀：美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁加剧全球缺电，能源自主可控和清洁高效利用的重要性凸显。
• 国内政策支持：“十五五”规划明确促进清洁能源高质量发展，电源侧消纳和外送格局有望改善；1-3月全社会用电量同比增长5.2%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达53.8%、44%。

技术协同提升绿电价值

• “电算协同”：四部门发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，提出2027年初步构建安全绿色能源保障体系，2030年人工智能算力设施清洁能源供给达世界领先水平。
• “氢基能源赋能”：《关于促进新能源集成融合发展指导意见》等文件鼓励绿电与绿色氢氨醇协同，推动非电利用。绿电与算力、氢基能源结合将提升就地消纳效率，实现低附加值绿电向高附加值产品的绑定，推动绿电价值重估。

结论
电力板块确定性利好从6月持续至年底，电价触底反弹可期，技术协同政策加持下绿电价值有望重估，建议关注电力板块龙头。