摘要
行情复盘
A股震荡走低，市场逾4100股下跌，半导体产业链逆势走强。上证指数收跌0.64%报4057.78点，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.83%，北证50跌1.28%，科创50涨0.69%，万得全A跌0.42%，万得A500跌0.76%，中证A500跌0.5%。A股全天成交2.78万亿元，上日成交3.15万亿元。
重要资讯
- 今夏国家电网最大用电负荷将超13亿千瓦，同比增约6%。
- 新版“公有云大模型Token服务性能监测平台”即将上线。
- 中国信通院：即将召开研讨会，启动高质量Token服务能力攀登计划。
- 汇丰：预计A股盈利有望实现结构性复苏，材料、能源和信息技术的盈利预期上调幅度最大。
- 境内ETF规模第一的公募管理人易主，易方达基金新进为非货ETF规模第一。
市场逻辑
当前A股市场核心交易逻辑围绕中东地缘冲突展开。美伊冲突升级后，市场经历显著波动，地缘风险通过油价上涨推升通胀预期、全球避险情绪压制风险偏好、霍尔木兹海峡航运受阻影响供应链三个渠道影响A股。尽管外部扰动显著，但A股市场内生因素未转向，政策托底预期强烈，人民币汇率维持偏强运行，经济基本面逐步改善。在外部不确定性落地前，市场仍处于震荡期。风格层面，短期小盘成长或仍占优，经济数据进一步企稳回升后大盘价值或有补涨机会。
策略建议
重要指数波动率短期回落，远月波动率未明显回落，可期待指数二季度趋势性行情。预计波动率继续走高概率大，小盘指数波动率走高概率更大，大盘指数需警惕时间价值衰减。可布局期权牛差策略或买入远月认购期权。
期权汇总
报告附各交易所期权汇总，包括50ETF期权、沪300ETF期权、深300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、500ETF期权、创业板ETF期权、深500ETF期权、深100ETF期权、上证50股指期权、华夏科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权等。
重要事项
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