星湖科技机构调研纪要

星湖生物2025年度业绩表现良好，实现营业收入159.00亿元，归母净利润9.79亿元，但2026年第一季度出现亏损，主要原因是下游行业需求疲软导致产品销售价格下滑，以及生猪养殖行业下行和欧盟对中国赖氨酸征收反倾销税的影响。

公司2026年第一季度饲料添加剂业务收入为25.43亿元，占主营业务收入的七成。公司认为行业仍处于底部调整阶段，但已通过提升精细化管理能力积极应对市场变化。若行业持续下行，公司暂无明确的业务结构调整计划，但会持续优化生产运营管理体系。

公司在合成生物学领域以玉米为原料，通过微生物发酵技术生产氨基酸产品，核心应用实践包括ECIO项目优化生产运营。未来发展战略为\"二三一\"战略，聚焦动物营养、食品调味两大核心业务，推动生物医药、人类营养健康、植物营养三大创新领域突破，前瞻布局发酵酶催化、生物新材料等新赛道。

公司在海外布局方面尚未建厂，但已进行多国实地考察，未来将结合全球行业格局和自身发展战略审慎评估投资机会。公司重视投资者回报，2025年拟每股派发现金红利0.38元，累计分红约19亿元。市值管理方面将重点夯实经营管理水平、规范运作、提升信息披露质量，并合理规划资本运作和分红政策。

在赖氨酸等饲料添加剂领域，中国企业凭借丰富的原料资源和完善的产业配套具备成本竞争优势，但日本、韩国企业因全球化布局早、关税壁垒低，在部分海外市场占据相对有利地位。