核心观点
产品概述
本研报介绍了由 GS Finance Corp. 发行的自动赎回标的物链接票据，由 The Goldman Sachs Group, Inc. 担保。票据不支付利息，其偿还与纳斯达克100指数®和 iShares®扩展科技-软件行业ETF（以下简称“ETF”）的表现挂钩。
自动赎回机制
票据将在以下情况下自动赎回：
- 在任何赎回观察日，纳斯达克100指数®和 ETF 的收盘价均大于或等于其初始水平。
- 赎回观察日或确定日发生市场中断事件或非交易日，导致日期推迟。
偿还金额
- 自动赎回情况： 票据在赎回支付日的偿还金额为 1,000 美元加上适用赎回溢价金额乘以 1,000 美元。
- 未自动赎回情况：
- 如果所有标的物的最终水平均大于或等于其初始水平，则偿还金额为 1,752 美元。
- 如果任何标的物的最终水平低于其初始水平，但所有标的物的最终水平均大于或等于其触发缓冲水平（初始水平的70%），则偿还金额为 1,000 美元。
- 如果任何标的物的最终水平低于其触发缓冲水平，则偿还金额为 1,000 美元加上（标的物回报率乘以 1,000 美元），其中标的物回报率为表现最差的标的物的回报率。
关键数据
- 面值：1,000 美元或其整数倍。
- 发行日期：预计为 2026 年 6 月 9 日。
- 确定日期：预计为 2030 年 6 月 4 日，除非发生市场中断事件或非交易日。
- 到期日：预计为 2030 年 6 月 11 日，除非该日不是工作日。
- 赎回观察日：预计从 2027 年 6 月 4 日起的特定日期。
- 赎回支付日：与赎回观察日相同。
- 触发缓冲水平：标的物初始水平的 70%。
- 到期日溢价金额：75.2%。
风险因素
- 估值风险： 票据的估计价值低于发行价格，主要原因是承销折扣和佣金、创建、文件和营销票据的费用，以及对 GS Finance Corp. 和 The Goldman Sachs Group, Inc. 之间支付差异的估计。
- 信用风险： 票据的偿还受发行人和担保人的信用风险影响。
- 投资损失风险： 如果票据未自动赎回，您可能会损失全部或部分投资。
- 偿还金额上限： 票据的偿还金额存在上限，即使标的物表现良好，您也无法获得超过上限的收益。
- 标的物风险： 投资涉及外国证券，存在流动性风险、波动性风险和政府监管风险。ETF 和其标的指数的表现可能不相关，且 ETF 集中于科技行业，缺乏多元化投资。
- 税收风险： 票据的税收后果不确定，可能被归类为预付衍生品合同，并可能受到预提税的影响。
研究结论
本研报中的票据是一种风险较高的投资，其回报与标的物表现挂钩，但存在自动赎回机制和偿还金额上限。投资者应仔细评估相关风险，并咨询税务顾问了解税收后果。
