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升评级至“中性”，目标价降至57港元

2026-06-02 麦格理 Andy Yang 杨敏

麦格理证券麦格理发布研报称，将理想汽车-W(58.65,0.80,1.38%)(02015)的股票评级由“跑输大市”上调至“中性”，但考虑到对新车型需求可能放缓的担忧，将2026财年销量预测下调12%，并将每股净亏损预测修订为0.32元人民币(原先预测为每股盈利0.63元人民币)。该行相应将其H股目标价由59港元下调3%至57港元。因外汇因素影响，理想(LI.US)美股目标价维持15美元不变。理想汽车今年第一季度的汽车毛利率如预期般仅录得个位数，但受惠于i6纯电动车(BEV)销量回升，季度交付量保持稳固。该行预计，随着i6纯电动车销量占比下降，产品组合开始向高平均售价(ASP)车型(如L9及新L8)倾斜，第二季度的盈利能力有望改善。报告提到，理想汽车第一季度净亏损为21亿元人民币，仍优于市场及该行预期。管理层亦将2026财年销量目标上调20%，主要由于新款L8计划于6月下旬推出，随后亦将在下半年推出新款L7。该行相信，今年第一季度将是理想汽车的业绩底部，其近期的基本面有望见底回升。

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