氯碱日报：终端需求一般

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4993元/吨（+69）；华东基差-203元/吨（-29）;华南基差-63元/吨（+11）。现货价格：华东电石法报价4790元/吨（+40）；华南电石法报价4930元/吨（+80）。 上游生产利润：兰炭价格810元/吨（+0）；电石价格2820元/吨（+0）；电石利润-118元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-488元/吨（-168）；PVC乙烯法生产毛利-694元/吨（+218）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-640.58元/吨（+71.88），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）118.77元/吨（+62.35）；PVC出口利润-14.01美元/吨（-2.91）。PVC库存与开工：PVC厂内库存28.7万吨（-1.7）；PVC社会库存53.0万吨（-1.1）；PVC电石法开工率77.07%（-2.00%）；PVC乙烯法开工率42.54%（-5.48%）；PVC开工率66.31%（-3.08%）。下游订单情况：生产企业预售量61.6万吨（-3.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1949元/吨（+12）；山东32%液碱基差-62元/吨（-156）。现货价格：山东32%液碱报价604元/吨（-46）；山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-314.41元/吨（+11.04），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-214.41元/吨（-88.96）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存52.33万吨（-4.23）；片碱工厂库存2.30万吨（+0.14）；烧碱开工率79.40%（-0.40%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率77.55%（+0.19%）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率84.20%（-1.29%）。 市场分析 PVC： 山西煤炭事件引发安监预期，黑色系商品上涨，PVC跟随反弹。但当前PVC高库存、弱需求，且电石价格回落，成本支撑走弱。PVC整体开工走弱，当前乙烯价格回落，乙烯法成本支撑小幅走弱，乙电价差缩小；乙烯法成本较高抑制开工，开工率同比低位；电石法计划内检修进行中，开工下降。内需偏弱，下游制品进入淡季，整体开工下降，盘面反弹现货成交走弱。印度暂免进口关税到6月底，5月整体出口签单环比好转。但印度进入雨季，后续需求走弱，出口签单走弱，交付量维持高位。社会库存小幅去化，同比高位。随着检修落地、出口订单交付，库存或有一定缓解，但库存去化较慢，高库存持续压制价格，关注后续成本端变动。 烧碱： 烧碱山东下游接货情绪一般。供应端烧碱开工下降，山东地区产能五月下旬检修较多，支撑价格暂稳，厂内库存压力缓解，但6月部分检修逐步回归，山东现货价格稳中有降。需求端印染相对稳定，纸浆开工提升，粘胶短纤开工小幅下降；氧化铝开工小幅提升；内贸成交较为理性。烧碱山东、江苏去库，库存同比高位。液氯下游部分装置降负，液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强，理论外购电氯碱综合利润已亏损，但氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。后续持续关注下游采购节奏、出口新签单情况以及装置检修动态。 策略 PVC单边：震荡跨期：V09-01逢低正套跨品种：无 烧碱 单边：震荡跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外采电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图15：西北氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图16：山东外购电烧碱利润......................................................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电氯碱利润......................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格...................................................