PTA期货：PTA供应将有所恢复

市场回顾与展望

• 成本端：受原油大跌影响，美伊谈判进展顺利，成本端持续走弱，对PTA形成压制。
• 供应端：国内减停装置延续检修，虹港石化因故停车，但恒力惠州重启，供应将有所恢复。
• 需求端：5月终端传统淡季，织造订单不佳、负荷下降，聚酯端减产进一步弱化需求。
• 供需平衡：供应减量较大，PTA平衡表去库幅度扩大，但后续供应端重启计划将使供需逐步转空。
• 成本不确定性：原油走势仍存变数。

重点关注

• 供应面：桐昆、盛虹停车装置计划复车，另有装置计划轮检，供应将回升。
• 需求面：传统淡季下长丝龙头企业减产，但重启计划制约需求压缩空间。

关注因素

• 聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势。

本周基本面数据

• PTA期货：6260元/吨，环比下跌1.03%。
• PTA产量：113.28万吨，环比下降4.77%。
• 聚酯切片开工率：77.5%，环比下降1.20%。
• 江浙织机开工率：51.5%，持平。
• PX价格：3542元/吨，环比上涨40.48%。
• PTA现金流成本：5997元/吨，环比下降1.72%。

PX市场分析

• 供应：亚洲及中国PX产量稳定，进口量同比增加。
• 库存：PX库存处于低位，对价格形成支撑。

PTA市场分析

• 供应：PTA产量下降，开工率下降，社会库存下降。
• 消费：聚酯切片、涤纶长丝、瓶片产量下降，开工率下降，织机开工率稳定。

成本利润分析

• PTA华东现货价格与现金流成本下降，利润空间收窄。

研究结论

• PTA短期供需偏空，但供应端重启计划将逐步改善供应预期，市场呈现供增需减格局，社会库存去化趋缓。成本端仍存不确定性，需关注原油走势及PX需求变化。