南华期货花生周报：油厂收紧指标，盘面窄幅震荡20260601

——油厂收紧指标，盘面窄幅震荡 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年6月1日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 当前花生盘面交易重点在于：新季花生的主力河南麦茬花生播种情况尚不明晰。目前已播种的河南春茬花生面积减少，山东种植面积减少，东北种植面积增加，总的面积变化不大。后续关注产区天气情况和春茬花生播种情况。 ∗近端交易逻辑 目前花生库存处于历史高位，主要油厂中仅剩某大型油厂仍持续收货，但指标逐渐收紧，价格也逐渐压低。其他油厂基本停收，进入传统采购淡季。而花生油库存由于需求和利润一般，变动不大。厂库仓单和车船板交割预报在五月份已交割完毕。商品米方面，食品加工厂多采取随用随采策略，囤货意愿较弱。而气温升高，基层花生变质压力大，可能会降价出售。 ∗远端交易预期 目前国外花生由于运费等原因，较国内价格仍偏高，不管是花生还是花生油进口一直处于低位。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 ∗趋势研判：短期市场偏弱震荡 ∗价格区间：PK2610【8000-8500】 ∗策略建议：轻仓，逢高卖套保 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：基差有走弱趋势，若产区天气情况有变化，趋势可能逆转。 ∗月差策略：目前月差结构有C结构趋势，轻仓正套尝试。 【近期策略回顾】 1.3产业客户操作建议 1.4基础数据概览 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1.2026年5月22日至28日，伊朗和美国在霍尔木兹海峡周边多次发生军事冲突，双方互相空袭。 【利空信息】 1.据新华社援引美国《华盛顿邮报》24日报道称，美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。 2.塞内加尔恢复花生出口。 3.从5月1日起，中国对53个非洲建交国全面实施零关税的举措正式生效。 4.据4月25日俄罗斯农业部发布的消息，2026年5月俄罗斯葵花籽油出口关税将大幅下调至4650卢布/吨，较4月的16222.4卢布/吨直降71.3%。与此同时，葵花籽粕出口关税将从4月的749.6卢布/吨降至0，恢复今年1月至3月的水平。 【现货成交信息】 本周河南地区交易不多，周初降雨多，零星上货，商品米出货慢，油料部分操作。东北地区花生上货量增加，出货不理想，价格承压偏弱，随着气温升高，农户及小贩出货意愿提升，但成品米消耗偏慢，同时油厂持续降价收购。山东产区农户上货扫尾，油料为主，商品米出货慢，出口订单偏少，港口货量不多。河北地区交易零星，新花长势尚可，陈米偏弱运行，余货量较少。油厂方面，部分大厂到货仍旧充足，控制成本及品质。 2.2下周重要事件关注 1.产区气温情况和降水情况。2.油厂收货情况和开机情况。3.河南麦茬花生播种情况。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势 本周花生PK2610合约跌0.88%。 ∗资金动向 目前花生盘面价格处于历史中低位，较现货略高，市场看多情绪为主，且看空情绪有下降趋势。 ∗月差结构 花生期货月差结构逐渐成C结构，可轻仓正套尝试。 ∗基差结构 花生主力期货基差有走弱趋势，主要原因在于现货受天气影响，变质风险提高，降价较多，而期货没有没有明确指引。 ∗价差结构 目前花生油与三大油脂价差较稳定，与葵油价差处于低位。而花生粕与两粕的价差也处于历史中位，较稳定。 第四章估值和利润分析 4.1种植利润跟踪 与花生竞争耕地最多的作物便是玉米，根据近几年情况来看，玉米每亩净利润较花生差别过大，预期今年花生会进一步扩种。加上今年化肥成本攀升，花生较玉米对化肥需求量低，预计今年花生种植面积会略涨。 4.2压榨利润跟踪 目前花生油压榨利润低，加上油厂库存较高，预计油厂会逐渐停收甚至停机。 第五章供需及库存推演 5.1国际供需平衡表推演 今年新季花生种植成本中的化肥成本受战争影响会升高，这会降低花生的单产，但目前花生价格有上涨态势，农民扩种意愿强。在这两者综合作用下，预计全球花生产量保持相对稳定在5200万吨左右。由于运费抬升，全球花生的进出口会受到影响。中国主要进口国有印度、阿根廷、巴西、塞内加尔和苏丹。印度花生产量预计仍会增加，接近800万吨，出口潜力在130万吨左右。塞内加尔在1月份恢复了花生出口，根据塞贸易部长表述出口潜力在35至45万吨。苏丹目前仍处于战争状态，预计出口量会进一步下降不足十万吨。阿根廷和巴西有扩种预期，预计进口量会略有上升。 5.2国内供应端及推演 新产季花生产量预计还会再创新高，作为目前唯一的进口依存度低的油料作物，对维护中国油脂油料安全有重要意义；叠加花生利润较其他农作物偏高，只要花生生产期内天气不出大问题，单产应继续缓慢升高。 5.3国内需求端及推演 近段时间，花生利润偏低，花生压榨需求疲软。食用需求处于历史中位水平，食品厂收购乏力。部分油厂已调低收购价格。 5.4国内库存端及推演 花生库存目前处于高位，花生油库存处于中位。库存增速放缓，部分油厂停收，部分油厂停机，预计短期库存可能会保持高位，缓慢升高。若压榨利润或食品端需求改善，花生库存有降低可能。