暑期档进入预热阶段，重视暑期档电影板块机会

主要观点： 报告日期：2026-05-30 从当前院线市场态势来看，本年度暑期档正式拉开帷幕，现阶段已官宣定档的影片数量偏少，但行业片单储备充足，大量重磅影片待定档，暑期档蓄势待发。 回望上半年，国内电影大盘整体走势偏平淡，小成本影片《给阿嫲的情书》成为市场亮眼黑马，该片启用全素人演员阵容，无知名IP与流量加持，截止5月27日，该片票房已超11亿，猫眼专业版预测该影片票房将突破16亿元。 该片的逆势出圈充分印证，消费者并非缺乏消费意愿，而是对内容品质提出更高要求，观众愿意为优质影视内容付费。这一案例也再次夯实影视行业核心发展逻辑：电影产业本质是典型的供给创造需求。市场热度、观影人次与票房增量，最终依托于高品质故事、扎实内容创作来撬动，优质内容供给，才是激活院线消费、盘活电影大盘的核心驱动力。 ⚫优质内容供给充沛，有望持续激活观影需求 执业证书号：S0010525100002邮箱：zhaopuxuan@hazq.com联系人：刘政 2026年暑期档内容供给充足、片单质量优异，我们对暑期档票房表现信心充足。 1）目前已定档影片包括：《玩具总动员5》、《绝密任务》（卢靖姗+余文乐+于文文）定档6月19日；主旋律大片《四渡》（刘烨+王雷+于适）定档6月26日；进口动画电影《小黄人与大怪兽》定档7月3日；动画电影《大圣崛起》和追光动画新作《三国第一部：洛阳》定档7月10日。 执业证书号：S0010125070006邮箱：liuzheng@hazq.com 2）同时暑期档储备大量高期待待定重磅影片，包括：《欢迎来龙餐馆》（文牧野+沈腾+蒋奇明）、《转念花开》（贾玲+张小斐+杨紫）、《少林女足》（周星驰+张小裴+张艺兴）、《年会不能停2》（董润年+张若昀+白客）、《蛮荒禁地》（易烊千玺+段奕宏+欧豪）、《第十七条》（邓超+王骁+范丞丞）、《神探之痕迹》（陈思诚+张译+马丽）、《去你的岛》（光线动画电影）、《空枪》（朱一龙+檀健次+梁家辉）、《澎湖海战》（郑保瑞+王学圻+杜江）、《群星闪耀时》（黄渤+吴磊+高叶）、《特立独行》（白敬亭+魏翔+张国强）、《酱园弄:下》（章子怡+王传君+易烊千玺）等众多热门影片。 1.三大运营商推出Token套餐，Token运 营 开 启 规 模 化 商 业 时 代2026-05-26 ⚫投资建议 《给阿嫲的情书》在一定程度上点燃了消费者在今年暑期的观影热情，而陆续定档的大片将延续该热情，助推今年暑期档的繁荣。相关公司： 1）博纳影业：主投《四渡》、参投《蛮荒禁地》、参投《欢迎来龙餐馆》； 2）儒意电影：主投《转念花开》、主投《荒蛮禁地》，参投《欢迎来龙餐厅》； 3）光线传媒：主投《第17条》、主投《去你的岛》； 4）阅文集团：子公司新丽传媒主投《神探之痕迹》； 5）中国电影：进口片发行龙头，漫威的《蜘蛛侠：崭新之日》、DC的《超级少女》、皮克斯的《玩具总动员5》、迪士尼的《海洋奇缘》均将于今年暑期上映。 ⚫风险提示 内容不确定性风险，相关政策风险，定档日期与竞争风险等。 分析师：石月昊，对外经济贸易大学国际商务硕士，哈尔滨工业大学国际经济与贸易学士。金融及产业复合背景，曾任头部互联网公司商业分析师、卖方分析师及头部互联网公司IR Manager，善于运用产业思维赋能卖方研究。 分析师：赵浦轩，英国曼彻斯特大学金融数学硕士，吉林大学数学与应用数学学士，先后覆盖XR、游戏、广告、海外半导体等领域。 联系人：刘政，美国约翰霍普金斯大学经济学硕士，主要覆盖科技互联网、AI大模型、AI应用等领域。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上;公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。