股指日报：短期预计仍有高位反复

期货研究报告 2026年06月01日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：短期-震荡中短期-看涨 1)中国5月官方制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点；非制造业PMI为50.1%，上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。 2)美国总统特朗普在审阅谈判代表与伊朗敲定的协议草案后，要求对多项条款作出修改。修改后的内容已被送交伊朗审议，伊朗需要约三天时间回应修改要求，协议最终落地可能需要一周或更长时间。 股指盘面回顾： 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 1)盘面追踪：上个交易日，A股震荡走低。四大指数中，上证50收涨0.24%，沪深300收跌0.45%，中证500收跌2.38%，中证1000收跌2.65%。板块方面，酒类（+3.65%）、电力（+2.97%）领涨，半导体（-5.60%）、航天军工（-4.49%）落后，个股上涨1500余家，涨停71家，个股赚钱效应偏差。 2)技术追踪：上周指数在20日均线附近得儿复失，日线技术面压力转强。周线上，除上证50外，沪深300、中证500、中证1000周线尚且维持多头趋势，观察本周保持情况。 3)资金流向：上周A股成交金额继续走高，周五来到3.34万亿元一带，资金入场承接意愿偏高。 核心逻辑小结： 本周关注：1）短期维持高位震荡，但注意上攻空间有限。一方面，短期资金活跃度仍存，两市成交额持续站稳三万亿，期指基差、期权波动率中性，市场情绪以理性防御为主，预计电子、通信等前期主线板块还会有反复表现的机会。另一方面，当前科创50/上证50比值创近五年新高，叠加海外降息预期走弱、国内流动性或产业驱动的新增变量有限，预计科技板块延续一枝独秀行情的概率很低。可参考2021年初白酒抱团股瓦解阶段的行情特征，若后续市场分化拉升加剧，或将加快调整节奏、扩大回调幅度。2）中期关注风格切换机会。其一，大小盘比价重新来到具备安全垫的极值区间，具备参与性价比；其二，人民币升值趋势明确，中美利差收敛带动核心资产重估是中期趋势，短期风格切换不会一蹴而就，建议IF-IM组合可以逢低布局持有。 操作建议：期货操作上，单边情绪预计仍有反复，IC/IM可逢低滚动做多，轻仓为主，不建议追高。IF-IM组合可中期持有。期权操作上，上周隐含波动率上升，其中沪深300当月平值IV来到17-18%一带，属于历史中位水平，卖权安全垫较薄，建议谨慎参与。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数..............................................3图2：汇率与沪深300指数......................................................3图3：中证500指数与换手率.....................................................3图4：中证1000指数与换手率....................................................3图5：中美利差与沪深300指数...................................................3图6：信用利差与中证500指数...................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率.................................................4图8：沪深300指数与历史波动率.................................................4图9：上证50指数与隐含波动率..................................................4图10：上证50指数与历史波动率.................................................4图11：中证1000指数与隐含波动率...............................................4图12：中证1000指数与历史波动率...............................................4图13：四大指数PE.............................................................5图14：上证50指数与恒生AH溢价指数............................................5图15：IH合约基差率（%）......................................................6图16：IF合约基差率（%）......................................................6图17：IC合约基差率（%）......................................................6图18：IM合约基差率（%）......................................................6 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】