市场概述
本周07合约快速增仓称为主力合约，周初小幅回调，后随着船司密集发布6月下旬涨价函及pss，主力合约估值持续上移。
供应
- 运力情况：当前6月周均运力32.97万T，共统计到7艘空班；7月周均运力33.66万T，共统计到2艘空班。WK20装载率录得年内最高，与爆舱涨价的基本面情况相符。
- 全球航线：主要航线全线爆仓大幅推涨，欧地线本周scfi涨速惊人。欧线运力部署同比+8.78%至55.97万T/日，或对本轮旺季高度有一定抑制。
- 霍尔木兹海峡：中东集装箱运输量约占全球总运力的5%，战事扰动短期影响运输停滞，中长期看港口混乱加剧全球供应链不稳定性，对远洋航运价格产生利多影响。
- 红海与波斯湾：航运保险费率显著上行，抑制船司通航意愿，燃油价格大幅上行，船司对欧线收取300-500美金燃油附加费。中长期看燃油成本上行将消耗部分运力，支撑运价。
- 集装箱船运力：截至5月29日，全球集装箱总运力3419万T，同比增加5.6%。1季度新增运力24.65万T，新船交付速度较24-25年下滑。
- 订单及交付：截至26年4月，全球集装箱船订单量约共1272万T，4月新增订单39.8万T，交付10.9万T。
- 运力部署：跨大西洋运力部署同比-1.56%至16.36万T/日，跨太平洋运力部署同比+13.58%至56.84万T/日，欧洲运力部署同比+8.78%至55.97万T/日。MSC与达飞持续扩张运力，其余主要船司总运力保持相对稳定。
需求
- 中国出口：4月出口同比+14.1%，对美、欧、日出口均有改善，显示出口动能恢复。
- EMPI出口订货：5月出口订单指数回落6.7个百分点至50.3，高于50荣枯线，表明外需仍具韧性。新兴领域外贸顺差强势延续，短期内出口仍是拉动增长的重要引擎。
- 欧元区经济：5月综合PMI下降至47.5，创下31个月最低水平，服务业PMI创63个月新低。制造业扩张力度减弱，经济复苏进程大幅放缓，滞涨风险“初现”。
基差和月差
- 基差：Scfi欧线报2475点（+570），scfis欧线报1863.74（+154.31）。
- 月差：本周06大幅减仓移仓至，6-7月差走扩至450点，6-7月差仍有小幅走扩空间。
策略
- 船司提涨：MSK发布6月下旬涨价函至大柜4700美金，MSC发布至6000美金，各船司密集发布针对长协客户的旺季附加费600-1000美金不等。
- 市场动能：运费仍具较强上行动能，关注后续船司的揽货情况。地缘方面，航运恢复时间晚于战争缓和，二季度旺季预计带来航线重构及全球供应链紊乱，进一步利于运费上涨。
- 合约估值：06合约估值中性已较充分计价运费上行预期，7-8月合约同步上行整体估值合理，淡季10合约跟随近月合约同步上行修复月差。
- 操作建议：当前旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大，06合约提前计价旺季涨幅，交割价或位于3000±200点，07合约上行动能仍存，多单持有，暂不建议左侧空配。
