南京医药机构调研纪要

调研日期: 2026-05-26 南京医药股份有限公司成立于1951年,是中国医药流通行业首家上市公司,现已发展成为跨地区、网络型的集团化企业。公司以医药批发及零售连锁为主营业务,市场网络覆盖苏、皖、闽、鄂等地及云、川部分地区。2019年销售收入近372亿元,行业规模排名前八位,总资产约220亿元。公司坚持聚焦主业、创新发展,努力向现代医药健康服务企业转型。 本次业绩说明会投资者提出的主要问题及回复如下: 1、医疗器械业务今年增长目标及推进计划是什么? 答:感谢您的关注!2025年公司医疗器械板块实现销售额约43亿元,同比增长近11%。2026年,公司医疗器械板块业务收入预计增幅不低于10%。同时,公司积极谋划“工商并举、双轮驱动”新发展格局,加快推进涵盖医疗器械工业赛道并购项目,通过整合优质资源和扩大业务规模,快速提升器械业务的销售能力和市场竞争力,谢谢! 2、集采与DRG/DIP持续推进,行业毛利承压,公司2025年扣非净利已连续三年下滑。面对国药、华润等全国性巨头在华东的竞争,公司在区域深耕、品种结构优化、零售与药事服务增值方面的差异化策略是什么?2026年毛利率企稳或回升的核心抓手有哪些? 答:感谢您的关注!公司持续深耕区域市场网络,不断巩固存量业务额。2025年完成了多项重点省平台市场网络并购项目。 公司加快创新药、国家集采品种及国谈品种的引进工作:2025年公司上市新药引进率约85%,累计销售额同比增长约191%;国谈品种引进率约97%,累计销售额同比增长约20%。公司同时做好麻精药品、血液制品、特医食品、放射性药品等产品线管理。 2025年公司药品零售板块整体销售额27.35亿元,同比增长约7.5%,其中:“国谈+双通道+DTP”板块销售额约21亿元,同比增长约17%;线上自营B2C业务同比增长约34%,O2O业务同比增长约44%。公司深化在江苏、安徽两省的专业化药房网络布局,南京落地3家“家医工作室”,推动零售药店从商品销售向健康服务转型。 公司多措并举,提升主营业务毛利率,重点举措如下:1、加强品类管理,聚焦高毛利、高周转品类,优化药品采购结构,提升采购议价能力,降低采购成本;2、推进“工商并举、双轮驱动”战略,加快切入医疗器械工业赛道,培育自有高毛利工业品种,同时借助战略股东方合作项目,引入优质工业品种,提升高毛利产品占比;3、深化提质增效,通过数字化、智能化转型(如“人工智能+”三年行动计划),优化供应链、物流仓储效率,降低运营成本,间接提升毛利率。谢谢! 3、2026年一季度公司资产负债率仍超76%、应收账款约132亿、经营现金流为负。请问全年去杠杆、控应收、改善现金流的具体目标与执行节奏是什么?医保直接结算新政落地后,预计能带来多大的资金占用与财务费用改善? 答:感谢您的关注!公司全年预计目标为:资产负债率控制在75%以内,1年以上应收账款整体下降,经营活动产生的现金流量净额为正。自2025年起国家全面推进基本医保基金与医药企业直接结算改革,公司来自公立医疗机构涉及集采和国谈相关品种回款账期有所改 善,但整体应收账款周转天数并无显著缩短。公司管理层高度重视应收账款管控,修订完善并严格执行应收账款管理制度和销售客户信用管理制度,将降低应收账款作为重点管控目标。随着医保结算新政扩面提质以及公司管控制度的严格执行,公司应收账款回款周期将逐步压缩,整体营运效率进一步提升,财务费用将下降。谢谢!