鸡蛋周报：偏多思路延续

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周国内蛋价落后续创新高，红蛋尤其偏强，北方农忙提振需求，加之库存始终偏低，供需紧张支撑涨价，蛋价表现继续超预期，周内养殖利润进一步抬升，老鸡延淘加剧，鸡龄进一步回升；具体看，主产区黑山大码周涨0.4元至4.7元/斤，浠水周涨0.01元至4.67元/斤，馆陶周涨0.14元至4.47元/斤，销区北京周涨0.52元至5.12元/斤，东莞周落0.15元至4.28元/斤；产区鸡蛋供应正常，各环节库存不高，大码充足，中码、小码供应偏紧，需求短时仍有支撑，不过季节性回落压力也在增加，预计本周蛋价先涨后跌、涨后回落。 ◆补栏和淘汰：4月份补栏量为9340万只，同比下降0.6%，环比增加1.4%，受蛋价整体不弱以及预期向好的影响，叠加春季的补栏高峰，补栏积极性持续抬升，鸡苗价格环比明显上涨亦可佐证；淘鸡方面，节后蛋价强于预期，淡季不淡背景下养殖重回盈利时代，惜淘延养成为主流，淘鸡出栏少、淘鸡价明显上涨、淘鸡-白鸡价差明显扩大，鸡龄稳步回升至531天。 ◆存栏及趋势：截止4月底，在产蛋鸡存栏量为12.95亿只，环比-1.1%，同比-2.6%，数据符合预期，存栏下降主因为去年四季度以来亏损加剧导致新开产明显下降，不过当前养殖延淘有所加剧，一定程度减缓了存栏的下降速度；按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至今年8月进一步下降至12.72亿只，跌幅空间1.8%，同比跌幅6.7%，此后存栏走稳回升，但幅度偏小。 ◆需求端：近几日贸易商小批量补货，特别是北方内销走货顺畅，鸡蛋需求增加；但目前鸡蛋价格已经涨至高位，加之南方雨水多，鸡蛋存储难度增加，贸易商高价采购谨慎，阶段性补货结束后需求或转淡。 ◆小结：新开产依旧有限，生产和流通环节库存不高，受回调后的买盘支撑，蛋价基调仍强，但延淘加剧叠加季节性需求回落预期下，回调压力亦在增加，只是空间或有限；盘面贴水背景下持续拉涨，近端跟随现货，中远端有低存栏下的旺季预期，远端虽存延淘和供压后移预期，但基于供应下修和重新积累需要时间，同时明显贴水现货的背景，整体表现或仍易涨难跌，维持盘面偏强的判断，留意现货出现滞涨迹象后近端的止盈策略。 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、上周国内蛋价落后续创新高，红蛋尤其偏强，北方农忙提振需求，加之库存始终偏低，供需紧张支撑涨价，蛋价表现继续超预期，周内养殖利润进一步抬升，老鸡延淘加剧，鸡龄进一步回升。 2、具体看，主产区黑山大码周涨0.4元至4.7元/斤，浠水周涨0.01元至4.67元/斤，馆陶周涨0.14元至4.47元/斤，销区北京周涨0.52元至5.12元/斤，东莞周落0.15元至4.28元/斤。 3、产区鸡蛋供应正常，各环节库存不高，大码充足，中码、小码供应偏紧，需求短时仍有支撑，不过季节性回落压力也在增加，预计本周蛋价先涨后跌、涨后回落。 基差价差 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 现货走势偏强，基差由正常转为略高；月差方面，现货带动近月偏强，月间正套。 淘汰鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 养殖利润历史同期罕见偏高，淘鸡出栏明显减少，淘鸡价以及淘白价差明显偏高。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：农业农村部、五矿期货研究中心 鸡苗和雏鸡价格环比明显走强，表明补栏情绪较好。 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 4月份补栏量为9340万只，同比下降0.6%，环比增加1.4%，受蛋价整体不弱以及预期向好的影响，叠加春季的补栏高峰，补栏积极性持续抬升，鸡苗价格环比明显上涨亦可佐证。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 淘鸡方面，节后蛋价强于预期，淡季不淡背景下养殖重回盈利时代，惜淘延养成为主流，淘鸡出栏少、淘鸡价明显上涨、淘鸡-白鸡价差明显扩大，鸡龄稳步回升至531天。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止4月底，在产蛋鸡存栏量为12.95亿只，环比-1.1%，同比-2.6%，数据符合预期，存栏下降主因为去年四季度以来亏损加剧导致新开产明显下降，不过当前养殖延淘有所加剧，一定程度减缓了存栏的下降速度。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至今年8月进一步下降至12.72亿只，跌幅空间1.8%，同比跌幅6.7%，此后存栏走稳回升，但幅度偏小。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 近几日贸易商小批量补货，特别是北方内销走货顺畅，鸡蛋需求增加；但目前鸡蛋价格已经涨至高位，加之南方雨水多，鸡蛋存储难度增加，贸易商高价采购谨慎，阶段性补货结束后需求或转淡。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本同比偏低、环比回落；养殖利润受蛋价反弹影响，重回盈利且同比偏高。 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 节后库存回落，季节性同比看显著偏低。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层