原油日报：美国石油库存加速去化

市场要闻与重要数据 1、截至5月28日收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨0.22美元，收于每桶88.90美元，涨幅为0.3%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.58美元，收于每桶93.71美元，跌幅为0.6%。截至今日2:30收盘，SC原油主力合约收跌0.61%，报591元/桶。（来源：Bloomberg） 2、美国公布：至5月22日当周EIA战略石油储备库存减少906.3万桶，前值为减少992.0万桶；当周SPR库存降至3.651亿桶。（来源：Bloomberg） 3、美国发布通用许可证，允许就卢克石油国际的销售事宜进行谈判，并签订临时合同。美国财长贝森特表示：近2000艘船只在海湾等待出港，石油市场另一端的供应将非常充足。石油价格将低于冲突前水平。（来源：Bloomberg） 4、国际能源署：今年天然气投资将创10年高位，石油投资或连三年下降。5月28日讯，国际能源署（IEA）在一份报告中表示，今年全球天然气项目投资预计将增长10%以上，达到3300亿美元，创10年来最高水平；而上游石油投资将连续第三年下降。随着伊朗战争扰乱全球能源市场，能源企业正加快在其他地区的投资，并增加对可再生能源、液化天然气和煤炭的支出，以强化供应安全。IEA发布的2026年全球能源投资报告称，尽管中东局势动荡，2026年能源领域资本投入将增长5%，达到3.4万亿美元，其中2.2万亿美元将投向可再生能源、储能、电网和低排放燃料。石油供应投资将不足5000亿美元。天然气投资增长主要来自美国LNG项目，但当前危机已使亚洲进口国对天然气依赖更加谨慎。煤炭投资将创14年高位，达到1800亿美元。核能投资在复苏，今年投资将达到800亿美元。2026年中东油气投资预计将下降1%，受基础设施损毁、收入下降和生产中断影响，资本投放能力减弱。（来源：Bloomberg） 5、美联储古尔斯比：供应冲击，包括石油冲击，使得预期未来生产力增长带来的通胀问题更加严重。（来源：Bloomberg） 6、据国际文传电讯社：俄罗斯石油运输公司表示，2025年和2026年的石油出口量将保持稳定，与2024年水平一致。俄罗斯将把科兹米诺港的原油装载能力提升至每年5000万吨。（来源：Bloomberg） 7、欧盟石油和天然气协调小组将继续监测欧盟的天然气和石油供应情况，并在必要时协调行动。欧盟石油协调小组指出，欧盟的天然气储存水平可能在夏季结束时达到80%，这将确保下个冬季的天然气供应，欧盟下一个冬季的天然气供应安全目前不存在迫在眉睫的担忧。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 冲突以来，美国原油成品油出口大幅增加，原油成品油合计出口同比增长超过300万桶/日，一定程度填补了中东供应缺口，但美国上游的页岩油供应以及炼厂产能增长空间有限，更多是从库存中提取货物，库存下降到一定程度 会威胁到美国的能源安全，当前的高出口不可能一直持续，未来大概率通过收紧美国国内国际价差的方式来抑制出口，让套利商将油卖到国内，或者通过行政手段来控制出口。 策略 石油市场由于中东局势面临诸多不确定性，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com