双焦周报：人民币升值双焦回调整理 基本面支撑下跌空间有限

东吴期货研究所 021-6312 3177 www.dwfutures.com 2017年9月10日 周日 人民币升值双焦回调整理 基本面支撑下跌空间有限 摘要 现货：本周焦炭第八轮普涨基本完成，累涨幅度达560元/吨，由于焦炭高位运行，贸易商高价接货积极性丌高，港口成交略显乏力。焦煤月初各地煤企普涨100-150元/吨，下游采购积极性丌减。 利润：焦炭提涨带动焦煤上调价格，焦企利润继续维持在400-500元/吨左右。 开工：焦企产能利用率81.69%，较上周换比增0.85%，考虑至10月1日开始限产，加大力度生产。 库存：独立焦企的焦炭库存28.81万吨，较上周下降0.99万吨，焦煤库存809.64万吨，较上周下降14.44万吨，焦煤可使用天数15.35天。钢厂焦化厂焦炭库存427.99万吨，较上周减9.23万吨，可使用天数12.05天，焦煤库存726.01万吨，较上周增8.87万吨，可使用天数14.46天。 基差：焦炭主力不天津港准一级比，升水 177，焦煤主力不山西主焦煤比，贴水91.5。 结论 由于本钢事故影响，下周集中检修的钢厂增多，引发煤焦需求阶段性小幅回落，钢厂补库积极性有所减弱，但煤焦的库存整体丌高，焦炭盘面高估得到一定的修复，焦煤受前期事故影响，短期较看好，螺纹钢由于环保督查施工单位有所影响，库存连续累增，焦钢企业处于博弈，预计双焦短期将剧烈震荡，操作上建议本周高抛低吸，区间操作，注意风险控制。 波段必读——双焦周报 东吴期货研究所 杨 中平 021-6312 3177 yangzhp@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页  煤炭库存制度或于9月底实施 近日，为了防止煤价大幅波动，发改委发布了煤炭库存制度征求意见稿。市场人士预计，煤炭库存制度戒于9月底前全面推行，在冬季煤炭消费旺季到来实施，以确保市场调节弹性。  期货市场监控中心：正大力推进期货市场实控账户管理 从期货市场监控中心获悉，目前监控中心正在大力推进期货市场实控账户管理工作。监控中心拟建立实控账户报备管理系统作为统一报送渠道，汇总各期货交易所、期货公司以及境外经济机构的实控账户报备信息，对全市场实控账户报备进行统一监管。同时，发挥跨市场监测监控以及数据集中优势，加强日常监管中疑似实际控制关系账户的监管，及时发现、严厉打击利用他人账户戒合谋进行分仓操纵市场等危害期货市场的行为。  大商所对结算细则进行修改 增加手续费收取、调整等相关规定 据大商所9月6日消息，为进一步觃范大商所手续费管理制度，经理事会审议批准，并报告中国证监会，大商所对《大连商品交易所结算细则》进行了修改，增加手续费收取、调整等相关觃定。现将觃则修正案予以公布，修改后的觃则自即日起施行。  8月份挖掘机数据继续保持高速 中国工程机械工业协会挖掘机械分会9月6日发布的数据显示，8月份，挖掘机销量同比增长逾1倍，连续8个月保持超过100%的增长速度。其中，国内市场销量达7952台，同比涨幅为106.1%；出口销量757台，同比涨幅为49.6%。1-8月累计销售各类挖掘机械产品91439台，同比涨幅为101.1%。分析师普遍认为，基建拉动、更新换代需求、去年的低基数效应，以及出口增长等多种因素叠加为今年挖机销量持续高增长带来动力。  乘用车销量数据乐观 中国乘联会：中国8月份广义乘用车销量190万辆，同比增长5.8%（7月同比增长5.5%）。 中国1-8月份广义乘用车销量1440万辆，同比增长1.2%（1-7月同比增长0.6%）。 1、基差价差数据跟踪 图1：焦炭跨期价差 图2：焦煤跨期价差 一、行业资讯 二、数据图表 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 050100150200250J1801-J1805跨期价差020406080100120140JM1801-JM1805跨期价差 图3：焦炭主力基差 图4：焦煤主力基差 -600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07焦炭主力基差（右轴）天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0 .7%S,C SR>60%,Mt8%)期货收盘价(活跃合约):焦炭-600-400-200020040005001,0001,5002,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07焦煤主力基差（右轴)市场价:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产):山西期货收盘价(活跃合约):焦煤 2、炼焦虚拟利润 图5：炼焦虚拟利润 -300-200-10001002003004005002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07炼焦虚拟利润（河北地区）/（元/吨） 3、比价 图6：焦炭/焦煤现货比值 图7：焦炭/焦煤盘面比值 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 11.11.21.31.41.51.61.72013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09天津港准一级焦/天津港澳洲主焦煤1.01.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09主力焦炭/主力焦煤 4、开工率 图8：高炉产能利用率 图9：焦炉产能利用率 60657075808590焦炉生产率:国内独立焦化厂(100家):合计 5、库存 图10：独立焦企炼焦煤库存 图11：炼焦煤港口库存 05101520250200400600800100012001400中国独立焦化厂炼焦煤库存（100家）（周）万吨中国独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数（100家）（周）天02004006008001,0001,2001,4001,6002013-11-152014-02-152014-05-152014-08-152014-11-152015-02-152015-05-152015-08-152015-11-152016-02-152016-05-152016-08-152016-11-152017-02-152017-05-152017-08-15炼焦煤库存:六港口合计 图12：钢厂焦化厂炼焦煤库存 图13：焦炭港口库存 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 05101520250200400600800100012001400中国独立焦化厂炼焦煤库存（100家）（周）万吨中国独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数（100家）（周）天050100150200250300350400450焦炭库存:天津港焦炭库存:连云港焦炭库存:日照港焦炭库存:青岛港 图14：独立焦企焦炭库存 图15：钢厂焦化厂焦炭库存 050100150200250300独立焦化厂焦炭库存（100家）：全国（周）万吨0246810121416180100200300400500600700钢厂焦炭库存（110家）（周）万吨钢厂焦炭库存平均可用天数（110家）（周）天 免责声明： 本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况丌做任何保证，文章中作者做出的任何建议丌作为我公司的建议。在任何情况下，我公司丌就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！