中兵红箭机构调研纪要

调研日期: 2026-05-28 中兵红箭股份有限公司是中国兵器工业集团有限公司所属豫西工业集团有限公司的控股上市公司,主要生产军用和民用产品。公司总部位于河南省南阳市,在河南、四川、江西、山东、吉林、广东等省境内设有分、子公司。公司拥有1个国家级企业技术中心、4个省级企业技术中心,专业从事特种装备、超硬材料、专用汽车及汽车零部件研究与开发。公司通过了多个管理体系认证,包括GB/T19001-2016质量管理体系认证、GB/T24001-2016环境管理体系认证、GB/T45001-2020职业健康安全管理体系认证、GJB9001C质量管理体系认证、IATF16949:2016质量管理体系认证、AS9100D航空航天质量管理要求认证、GB/T19022-2003测量管理体系认证以及中国强制性产品认证(3C认证)。公司的目标是建设国家级综合性特种装备基地,打造国内一流的现代化军民融合型弹箭企业,始终牢记强军使命,践行“把一切献给党”的人民兵工精神,聚焦强军首责,强化科技引领,深化军民融合,推动高质量发展。 投资者提出的问题及公司回复情况 1.当前人造钻石行业下游应用场景结构是怎样的? 答:目前全球超硬材料下游已形成"三大核心领域+新兴赛道快速渗透"的清晰格局: (1)传统锯切磨抛领域:行业最大刚性基本盘,主要覆盖矿山开采、石材加工、建筑施工、陶瓷加工、五金工具等场景,前几年下行明显,目前需求逐渐平稳。 (2)工业金刚石单晶延伸应用领域:核心是下游客户采购工业金刚石单晶后加工成微粉及制品,广泛应用于光伏硅片切割、半导体晶圆研磨、磁性材料切割、复合片生产、瓷材石材线切割、散热膏/散热胶制备,以及各类精密零部件的精细研磨抛光;同时包含公司直接生产的拉丝模用黄单晶片、金刚石散热材料等功能性产品,是近年增长较快的工业赛道。 (3)培育钻石消费领域:作为新兴消费品类,全球市场渗透率持续提升,年复合增长率约20%。 2.公司在人造钻石领域的收入结构是怎样的? 答:2025 年度中南钻石合并口径营业收入 16.4 亿元,其中工业金刚石、培育钻石约占比70%以上。 3.当前人造钻石行业竞争格局及价格走势如何?未来走势如何判断? 答:(1)行业价格呈现"中低端触底反弹、高端稳中有升"的结构性特征。中低端磨料级工业金刚石:2024-2025 年价格持续下行,2026 年以后反弹,目前已接近行业平均成本线,进一步下跌空间基本封闭;高端功能性锯切工业金刚石:包括传统工具用和光伏用的工业金刚石单晶,部分紧缺规格价格稳中有升。 (2)未来1-2 年,行业将进入"存量整合、结构升级"的阶段:中低端市场加速出清,产能进一步向头部企业集中,中小厂家产能将持续收缩;高端功能性工业金刚石需求将成为行业增长的核心动力;培育钻石市场逐步回暖,头部企业凭借品质和规模优势,盈利能力将持续 修复。 4.2025 年超硬材料业务收入同比有所下降,但综合毛利率保持在 30%左右,收入下降是价格还是销量因素?答:2025 年收入同比下降,主要是价格因素。 5.在培育钻石消费领域,公司的品牌战略、渠道建设情况如何?面对市场价格波动,公司如何平衡产能规模、产品品质与盈利能力?答:(1)品牌战略方面:中南钻石依托"制造业单项冠军"技术优势,从B端制造商向C端赋能者转型。通过孵化ZND Jewelry品牌、参与行业标准制定等,系统构建全产业链品牌化体系。 (2)渠道端方面:实施"线上电商矩阵+线下体验网络"双轮驱动,目前在南阳设有 2 家线下体验门店,在京东、京东海外购、淘宝、小红书等平台均开设有官方店铺,并强势切入智能化切磨环节,补齐产业链短板,形成了从原石生产到终端零售的完整闭环。 (3)面对市场价格波动,一是依托六面顶压机柔性生产能力,动态在工业金刚石与培育钻石间双向切换,保持产能利用率满载。二是凭借全产业链核心技术优势、成熟的技术储备与研发能力,产品的颜色与净度达到行业领先水平。三是通过智能制造升级、绿色能源、内部挖潜增效等手段有效降低了生产成本,在市场竞争加剧时平衡产能与盈利,实现公司的可持续发展。 6.公司如何管理原材料价格波动风险? 答:主要从采购策略、合作模式、库存管控、成本对冲、供应链布局等多个维度搭建价格波动风险防控体系,防范原材料涨价、行情震荡带来的经营压力。 7.公司散热片产品的核心性能指标如何? 答:公司主要开发金刚石单晶散热片材料,目前研发出的单晶散热片热导率可达到2000W/m·K。 8.公司在半导体用金刚石衬底方面的技术储备和研发现状如何? 答:公司开发了低缺陷金刚石材料,缺陷密度低、应力均匀且实现可控。金刚石材料根据下游应用需求,可应用于半导体衬底等领域,具备小批量生产能力。 9.公司在超硬材料行业的全球龙头地位稳固,但国内竞争对手在细分领域亦有进展,公司认为维持全球领先地位的核心护城河是什么?答:中南钻石维持全球领先地位的核心护城河,并非依赖单一产品或细分领域的优势,而是体现在系统性的产业布局与综合竞争能力上。中南钻石坚持"专精发展金刚石产业"之路,构建形成了工业、消费及功能性应用三大领域层次清晰、相关多元且有机联系的产业发展格局,能够在市场竞争波动中保持稳健发展。