玻璃期货日报

玻璃期货日报 核心观点 【行情分析】玻璃主力合约（FG2609）收盘价1037元/吨，较前日上涨1.07%，成交量104万手，持仓量143.93万手。 从盘面走势来看今日玻璃期货盘中高位震荡运行，价格在1000元/吨整数关口上方获得支撑后反弹。 （次日展望）预计玻璃价格短期内将继续维持震荡偏弱格局，但下行空间有限。一方面，高库存压力持续压制价格反弹动能，下游深加工企业复工进度缓慢，市场成交偏淡；另一方面，湖北、沙河等产区的环保改造政策正加速落地，供给端收缩预期强烈。 （宏观预期】政策治理层面，2026年被定为玻璃行业治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"。六部门联合印发的《建材行业稳增长工作方案(2025一2026年)》明确提出"严禁新增平板玻璃产能"的底线要求，大气污染防治重点区域产能置换比例不低于1.25：1。同时，环保政策持续加码，湖北要求平板玻璃企业2026年8月底前完成石油焦产线改造，沙河地区煤制气产线已于2025年10月完成清洁燃料改造，未达到要求的产线已停产。 （风险关注】需求恢复不及预期；高库存压力难以快速缓解；成本倒挂情况下企业现金流压力巨大。 1行情回顾 /吨，最高1043元/吨，最低1020元/吨，收盘1037元/吨，成交量104万手，持仓量1.439,323手。现货市场方面，玻璃现货价1060 元/吨，周平均价约13.25元/平方米。市场整体呈现期货震荡整理、现货持稳的格局。 2当日运行逻辑 【核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕"技术迭代与产能出清"展开。玻璃基板技术正从实验室走向量产一一英特尔已于2026年1月宣布玻璃基板进入规模化量产阶段，台积电CoPoS封装试点产线预计下半年启动小批量试产，三星计划2027年量产。这一技术路线变革的核心意义在于：玻璃基板凭借优异的表面平整度、可调控热膨胀系数和极低介电损耗，有望在高性能计算和AI芯片封装领域替代传统有机基板，为玻璃行业打开全新的高端需求空间。国内沃格光电、凯盛科技处于送样验证阶段，旗滨集团依托浮法工艺成本优势切入原片研发。与此同时，TGV（玻璃通孔）技术持续突破，通孔孔径已缩小至10um以下，深宽比提升至10:1以上，为玻 璃在先进封装领域的渗透扫清工艺障碍。这一技术浪潮可能从根本上改变玻璃行业的需求结构一一从传统建筑玻璃的周期依赖，转向半导体封装材料的高端成长赛道。 【技术面逻辑】从技术面看，玻璃期货价格在低位区间震荡缺之明确方向。市场等待供需基本面或政策面的进一步指引。南方梅雨季临近，季节性需求走弱预期对盘面形成压制。 （行业逻辑】）行业基本面皇现复杂态势：一方面，供给端冷修14.5万吨/日附近，创2015年以来历史最低，产能利用率仅72.2%。5月内江苏苏华达（600吨）、明达玻璃成都（550吨）、重庆金富源（350吨）等多条产线放水冷修，行业供给持续收缩。另一方面，需求端依然疲弱一一截至5月21日，全国浮法玻璃均价1148元/吨，周环比下跌0.23%；13省样本企业原片库存6895万重箱，同比增加1121万重箱。天然气产线生产成本约1316元/吨，税前毛利-167元/吨行业整体处于亏损状态。光伏玻璃方面更为严峻，2.0mm镀膜价格跌至8.5元/平方米，行业毛利率约-57.79%，多数中小厂商处于现金流亏损状态，但冷修节奏仍显谨慎。政策层面，工信部将平板玻璃列为2026年节能监察重点，沙河煤制气统一供应及湖北"油改气"政策将推升成本5元/重箱，有望加速落后产能出清；水泥玻璃行业产能置换实施办法要求新建线须达能效标杆水平，位于产能利用率低于50%的省份不得从省外置换产能。 （当前观点修正基于5月27日最新数据和行业动态，我们对玻璃市场的观点进行如下修正：1）短期价格仍将维持低位震荡南方梅雨季需求走弱叠加复产产能释放，库存去化斜率不足，价格磨底格局短期难以打破；2）行业产能出清进程正在加速一一油价上行推升石油焦成本，中小企业成本优势弱化，叠加环保政策推升燃料成本，落后产能退出速度有望在2026年下半年加快，供需平衡点 逐步逼近 3当日基本面分析 供需状况分析 供应方面，国内浮法玻璃产量保持稳定增长态势。截至5月27日，日产量达到146,855吨，较4月底的144,895吨有所提升。周度产量数据显示，5月22日当周全国浮法玻璃产量为101.73万吨，环比增长0.45%。产能利用率方面，5月21日当周浮法玻璃行业产能利用率为72.29%，环比上升0.26个百分点。 库存情况，企业库存压力依然较大。5月22日当周，全国浮法玻璃厂内库存为7645.5万重量箱，环比基本持平。分区域看，华北地区库存为1212.6万重量箱，华中地区为1042.2万重量箱，华东地区为1431.5万重量箱，各区域库存水平均处于相对高位。 需求端，下游加工企业订单天数有所改善，5月15日达到8.6天，较3月底的6.86天明显提升。表观消费量数据显示，4月份浮法玻璃表观消费量为422.61万吨，理论消费量为420.36万吨，供需基本平衡但略显宽松。 成本与利润分析 生产成本方面，以天然气为燃料的浮法玻璃生产成本维持在1350元/吨左右。生产利润持续承压，5月22日当周天然气燃料浮法玻璃生产毛利为-132.8元/吨，与前期基本持平。从季度数据看，2026年一季度天然气燃料浮法玻璃生产毛利为-138.26元/吨，较2025年四季度有所改善。 原材料纯碱市场供应相对稳定，5月22日当周纯碱产量为72.67万吨，环比下降4.84%。纯碱厂内库存为180.88万吨，较前期有所下降。 下游产业动态 房地产行业作为玻璃主要消费领域，表现仍然疲弱。2026年1- 4月，全国房地产开发投资同比下降13.7%，房屋施工面积下降12.1%。4月份商品房销售面积5733公顷，同比呈现下滑态势。新开工面积方面，4月份住宅新开工面积10057公项，整体处于历史较低水平。 汽车行业需求同样不容乐观。2026年4月中国汽车产量256.4万辆，同比下降2.6%；1-4月累计产量969.7万辆，同比下降5.0%，对玻璃需求形成制约。 进出口情况 玻璃制品进出口整体平稳。4月份玻璃及制品进口数量为9608吨，同比下降5.5%；出口金额为156.53万美元，累计同比增长4%。进出口贸易基本保持平衡，对国内市场影响有限。 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 附2：玻璃供需基本面情况(其余频次) 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 4行情展望 短期来看，玻璃市场预计维持震荡格局。供应端存在增量预期，6月份日产量可能进一步增长至14.8-14.9万吨。需求端虽然加工企业订单天数有所改善，但房地产和汽车行业整体疲弱，难以对玻璃价格形成有力支撑。成本端纯碱价格相对稳定，对玻璃价格形成底部支撑。 主要风险因素包括：房地产行业持续低迷可能进一步压制玻璃需求；新增产能投放可能加剧供应压力；原材料价格波动可能影响生产企业利润水平。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！