云南铜业机构调研纪要

调研日期: 2026-05-26 云南铜业股份有限公司是中国铝集团、中国铜业铜产业的唯一上市公司和核心平台。公司成立于1958年,主要生产阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜精矿、铁精矿等产品,同时综合回收硒、碲、铂、钯、铟、铼等元素。公司的主要产品“铁峰”牌阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册,而“铁峰”牌金锭则在上海期货交易所、上海黄金交易所和伦敦金银市场协会注册。此外,公司还参控股6座铜冶炼厂和11座大中型铜矿山,保有铜资源储量达到481万吨,具备年产精矿含铜11万吨的产能规模。 1. 公司今年自有矿山计划生产多少铜精矿,矿山企业的成本大概是什么水平? 根据公司 2026 年财务预算和生产计划,全年预计自产铜精矿含铜 6.98 万吨。公司目前的矿山企业主要包括迪庆有色、凉山矿业、玉溪矿业、迪庆矿业等。受资源禀赋及矿山所处生命周期阶段的影响,各矿山的成本水平有所不同,其中迪庆有色、凉山矿业、玉溪矿业的成本相对较低。同时,公司通过极致经营、提高采矿量等多种方式,力求使整体成本保持总体稳定。 2. 凉山矿业的红泥坡铜矿建设项目进展情况如何? 红泥坡铜矿目前正处于建设阶段,已累计查明资源储量矿石量 4,160.60 万吨,平均铜品位 1.42%,铜金属量 59.29万吨。目前,项目正按计划有序推进,预计将于 2026 年完工并具备投产条件。 3. 公司大股东旗下的矿山资源是否会注入上市公司? 资产注入涉及复杂的系统工作,需综合考虑发展战略、资产条件、监管要求及股东利益等多方面因素。公司将持续关注并努力提升上市公司质量,如有新的相关安排,将严格按照规定履行决策和披露程序。 4. 公司对资源自给率是否设置目标? 公司将提升资源自给率视为一项重要的长期战略任务,主要依靠在建项目投产、现有矿山挖潜和外部资源并购三条路径。在建项目方面,2025 年 12 月公司顺利完成凉山矿业40%股权的收购,同时红泥坡项目预计 2026 年完工并具备投产条件;现有矿山挖 潜方面,公司依托主力矿山,持续加大矿山深边部找探矿力度,稳步推进资源接替与增储;外部资源并购方面,公司在经营好现有矿山和冶炼厂的基础上,积极关注优质矿产资源项目,依据战略布局和市场需求审慎开展考察与评估。 5. 公司铜冶炼 TC 长单比例大概能达到多少比例? 公司遵循市场化和综合效益最大化的原则对外采购原材料。作为国内较大的铜精矿采购商之一,公司长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系,并与铜精矿供应商积极谈判,努力稳定长单供应量,争取保障生产有序开展。 6. 公司 2026 年一季度硫酸销售价格和产量是什么情况? 根据公司 2026 年度生产计划,硫酸全年计划产量为 576 万吨。2026 年一季度,硫酸产量按计划有序推进。价格方面,硫酸作为铜冶炼的副产品,其售价受区域市场供需、运输条件及行业景气度等多重因素影响。今年以来,受下游需求旺盛、部分产区供应偏紧等影响,硫酸销售价格持续处于高位。公司紧抓市场机遇,合理安排生产与销售,实现了对经营业绩的积极贡献。同时,公司将持续关注价格变化,动态优化产销节奏。 7. 公司是否有进一步的降本计划? 公司矿山和冶炼企业持续开展极致降本工作,打造低成本竞争优势。如全面推进“三年降本 3.0”行动,持续推进降本增效,通过技术改造、工艺优化及提升管理效率,降低单位生产成本。 8. 未来将会有哪些重大资本开支? 未来公司重大资本开支将主要围绕以下几个战略方向:一是资源获取,持续加强国内外优质铜矿产资源勘探与并购,提升资源保障能力;二是智能制造,推进矿山及冶炼工厂的自动化、数字化和智能化升级,提高生产效率与安全水平;三是绿色低碳,加大环保、节能等领域的投入,推动可持续发展。