国投丰乐机构调研纪要

公司概况与战略

合肥丰乐种业股份有限公司成立于1984年，以种业和农化为主导，拥有完整的科研、生产、加工、销售和服务体系。公司坚持改革创新，推动科研市场化，向全产业链延伸，推进种药肥一体化。公司业务涵盖杂交水稻、玉米、常规水稻、小麦、西甜瓜种子，以及农化和香料产业。

国投种业入主后的成果

国投种业入主后，通过搭建专家智库、对接外部研发资源、加强生物育种合作、支持田间实验基地建设、强化知识产权保护等措施，为公司育种方向规划、研发项目立项及关键技术攻关提供支持。公司主要玉米品种铁395、同玉609等目前均处于转基因品种转育过程中。

2025年经营情况

2025年，公司经营现金流大幅改善，货币资金与短期借款同时大幅增加，主要原因是本年度非公开发行股票募集资金到账。公司销售费用和管理费用增速略高于营收，主要源于品种推广投入以及薪酬正常调整和折旧摊销费用增加。

香料业务

香料新厂计划2026年下半年投产，投产后将结合市场需求有序排产，稳步释放产能。具体毛利率受原材料成本、产品销量和市场价格等因素影响，存在不确定性。

农化业务剥离

公司转让丰乐农化51%股权，是公司优化业务布局、聚焦种业主业的战略安排。交易完成后丰乐农化不再纳入合并报表。公司将深耕种业主业，内部制定了种业发展目标及并购工作任务，最终能否实现存在不确定性。

投资者关系活动主要内容

投资者主要关注国投种业入主后的成果、公司财务状况、香料业务发展、农化业务剥离、数字农业商业化、关联存款、种业营收增长、ROE提升路径、费用率压降、香料新厂投产、种业毛利率提升、股价表现、资产剥离效率、并购重组进展等问题。公司管理层就上述问题进行了详细回复，并表示将继续坚持创新驱动，聚焦种业主业，不断提升综合竞争力，稳步推动产业做大做强。

未来发展规划

公司对各产业的发展均制定了考核指标，并将通过加大研发投入、品种升级及渠道管控等方式构筑经营优势。公司将加快自身发展及外延并购工作，提升经营业绩。公司发展战略是作为国投集团的战略业务单元、种子育繁推业务发展主体。