原油、燃料油日报：伊朗供应回归预期增强，原油价格承压走低

伊朗供应回归预期增强，原油价格承压走低 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： 截至2026年5月25日，国际原油期货价格较前一交易日（5月22日）继续下探。WTI主力合约收于97.0美元/桶，Brent主力合约收于100.9美元/桶。SC原油主力合约收于641.1元/桶。三大基准价格均呈现跌势。价差方面，Brent-WTI价差显著收窄至3.9美元/桶，显示美国基准原油相对走强。SC原油与Brent、WTI的价差（经汇率换算）也有所收窄。SC连续-连三价差走强至5.5元/桶，表明近月合约相对坚挺，或反映国内短期供需结构。 www.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：供给端多空因素交织。利空压力主要来自潜在的伊朗供应回归。市场消息称，美伊草案协议可能为伊朗石油出口提供制裁豁免并开放霍尔木兹海峡，这极大地增加了未来伊朗原油重返市场的预期，是当日压制油价的核心因素。此外，中国胜利页岩油示范区产量突破200万吨，显示非OPEC+供应仍在增长。 需求端：需求端信号偏弱，高油价对消费的抑制作用显现。5月25日资讯显示，印度政府因减免汽柴油消费税，每月财政收入减少1400亿卢比，同时印度国有燃料零售商上调了柴油和汽油价格，这直接反映了高油价对主要消费国经济和终端需求的压力。印度财政部长亦指出高油价给经济带来挑战。 库存端：根据5月25日上期所仓单数据，中质含硫原油期货仓单为3511000桶，燃料油期货仓单为47160吨，环比均持平，低硫燃料油仓单为零。国内能化品种仓单整体变化不大，未显示明显的库存压力或紧张信号。 价格走势判断 总体来看，原油价格预计将承受显著下行压力，短期内可能维持弱势或继续下探。核心原因在于，市场交易逻辑可能已从地缘政治风险溢价转向对未来供应大幅增加的担忧。美伊草案协议的消息是关键的转折点，它预示着全球原油市场可能迎来重要的边际增量供应（伊朗原油），同时霍尔木兹海峡通航的预期将改善物流。尽管俄罗斯、乌克兰的地缘冲突仍在制造供应中断风险，但其影响范围相对有限，难以抵消伊朗潜在供应回归带来的利空冲击。需求端，印度等国的案例清晰表明，当前高油价水平已开始抑制消费并引发政策调整，削弱了需求对价格的支撑。因此，在“供应预期增加”与“高油价抑制需求”的双重压力下，原油市场基本面展望转弱，价格因而大幅下跌，且这一悲观情绪可能持续。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）供给 05月25日：消息人士：俄罗斯西兹兰炼油厂在5月21日的无人机袭击后停止了石油加工。 05月25日：金十数据5月25日讯，据业内人士提供的船舶追踪数据显示，作为全球最大炼油综合体运营商的印度信实工业集团，4月份进口的俄罗斯原油约为217,800桶/日，较上月下降了37.9%。 05月25日：金十数据5月25日讯，今天从中国石化获悉，我国首个陆相断陷盆地页岩油国家级示范区——胜利济阳页岩油国家级示范区累计产量突破200万吨。 （2）需求 金十数据5月25日讯，日本媒体25日报道，由日本公司运营的“出光丸”号油轮当天抵达日本中部爱知县一处港口。这是伊朗战事爆发以来第一艘驶出霍尔木兹海峡并返回本国港口的日本油轮。据共同社援引消息人士的话报道，“出光丸”号油轮载回200万桶原油，相当于日本单日原油消费量的约80%。油轮上包括三名日本人在内的所有船员健康状况良好。下一步，这批原油将通过海底管道运往爱知县的炼油厂。 （3）库存 燃料油期货仓单47160吨，环比上个交易日持平；中质含硫原油期货仓单3511000桶，环比上个交易日持平；低硫燃料油仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平。； 金十期货5月25日讯，5月25日，上期所能源化工仓单及变化数据：1.纸浆期货仓库仓单204333吨，环比上个交易日增加2509吨；2.纸浆期货厂库仓单20000吨，环比上个交易日持平；3.胶版纸期货仓库仓单957吨，环比上个交易日持平；4.胶版纸期货厂库仓单6560吨，环比上个交易日持平；5.燃料油期货仓单47160吨，环比上个交易日持平；6.石油沥青期货仓库仓单21120吨，环比上个交易日持平；7.石油沥青期货厂库仓单31220吨，环比上个交易日持平；8.中质含硫原油期货仓单3511000桶，环比上个交易日持平；9.低硫燃料油期货仓库仓单0吨，环比上个交易日持平；10.低硫燃料油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。 （4）市场信息 市场消息：美伊草案协议规定美国承诺放松对伊朗港口的封锁；将为伊朗石油出口提供特定的制裁豁免，将分阶段考虑放松对伊朗石油的制裁措施，具体情况取决于伊朗对其承诺的落实。草案规定，需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。 市场消息：美国与伊朗的草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷。草案协议允许伊朗出售和出口石油。草案协议规定继续进行核谈判，以达成长期共识。 乌克兰军方：袭击了布良斯克地区的俄罗斯石油仓库。 金十数据5月25日讯，周一，金价上涨逾1%。 印度政府官员：由于对汽油和柴油的消费税减免，印度政府每月收入减少1400亿卢比。 金十数据5月25日讯，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人易卜拉欣·雷扎伊今天（5月25日）在社交媒体上表示，在军事冲突中，伊朗的策略是“以牙还牙”，而在外交冲突中则是“以行动对行动”。他还补充道，伊朗不会屈服于压力或威胁。如果美国想要达成协议，就应该进行谈判；但如果美国想要每加仑（约合3.79升）6美元的汽油价格，“那就继续虚张声势吧”。 印度财政部长：国际原油价格高企、化肥价格上涨以及金价攀升，给外部经济环境带来了一些挑战。 原油系期货主力合约跌幅持续扩大，燃油跌幅扩大至8.11%，现报3786元/吨。SC原油跌幅扩大至7.18%，现报603.9元/桶。低硫燃料油（LU）跌幅扩大至7.29%，现报4703元/吨。沥青下跌3.74%，现报4328元/吨。 原油系期货主力合约短线下挫，SC原油跌幅扩大至6.23%，现报610.1元/桶。低硫燃料油（LU）跌幅扩大至5.56%，现报4791元/吨。燃油跌幅扩大至5.24%，现报3904元/吨。沥青跌幅扩大至2.60%，现报4379元/吨。金十期货5月25日讯，中信期货能化分析师杨家明表示，如果霍尔木兹海峡重新开放、美国解除对伊朗制裁，市场会进一步聚焦OPEC+增产以及阿联酋退出OPEC对油价的影响。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 附录：大模型推理过程 好的，我是一名原油期货研究员，需要整理数据和资讯，进行日度市场总结。 用户给的数据和资讯都是2026年5月25日的，我得先仔细看看这些内容。 数据方面，WTI和Brent价格从5月22日到25日都下跌了，WTI从98.0跌到97.0，Brent从104.92跌到100.9，跌幅挺大的。SC原油从656.0跌到641.1，也在下跌。价差方面，Brent-WTI价差从6.92收窄到3.9，显示美国基准相对走强。SC-Brent和SC-WTI价差都有所收窄，但SC连续-连三价差从2.7扩大到5.5，近月相对走强。持仓和成交数据没有提供，这部分可能无法详细分析。 资讯方面，有几个关键点。俄罗斯西兹兰炼油厂因无人机袭击停产，这会减少俄罗斯的成品油供应，但可能增加原油出口。印度信实工业4月进口俄罗斯原油大幅下降37.9%，可能影响俄罗斯原油的亚洲需求。中国胜利页岩油产量突破200万吨，显示非OPEC+供应在增长。日本油轮从伊朗运回原油，加上美伊草案协议可能放松对伊朗石油制裁和开放霍尔木兹海峡，这预示着伊朗原油供应可能回归市场。乌克兰袭击俄罗斯石油仓库，这是地缘政治风险。印度因为高油价减免燃油税，每月减少收入1400亿卢比，还上调了柴油汽油价格，这反映了高油价对需求的抑制。最后原油系期货主力合约在5月25日当天跌幅扩大，SC原油跌了超过7%，市场情绪很悲观。 现在我要按照用户要求的框架来组织分析。用户要求不要用序号，避免emoji，也不要引用其他期货公司的观点，这些我都会注意。 首先，原油期货市场数据变动分析。主力合约价格都在下跌，特别是5月25日当天跌幅扩大。基差方面，Brent-WTI价差收窄，SC-Brent和SC-WTI价差也收窄，但SC连续-连三价差走强，这有点复杂，可能反映区域供需差异。持仓和成交数据缺失，这部分只能简单说明。 其次，产业链供需及库存变化分析。供给端，俄罗斯炼油厂遇袭可能短期减少成品油但增加原油出口，伊朗供应可能回归是最大的利空因素，中国页岩油产量增长也增加供应。需求端，印度高油价导致税收减少和价格上调，显示需求受到抑制。库存端，资讯中提到了燃料油和中质含硫原油的仓单数据，但都持平，没有明显变化。 最后，价格走势判断。综合来看，伊朗供应可能回归的预期是主导因素，加上高油价抑制需求，非OPEC+供应增长，这些都对价格构成压力。虽然地缘政治风险还在，但市场焦点可能已经转向供应增加。所以价格可能继续承压，维持低位或进一步下探。 用户还特别要求带上原始数据和资讯的日期，分析时要结合具体因素，这些我都会在思考中体现出来。