氧化铝
- 推荐理由：夜盘09合约冲高回落，收于2863；中国铝业拟投资几内亚120万吨氧化铝项目；IAI数据显示2026年3月全球氧化铝产量为1264.7万吨，日均40.8万吨，中国预估产量753万吨；海关数据显示4月中国出口氧化铝52万吨，同比增长96.6%；中东六国除沙特外氧化铝进口依赖度50%-100%，依赖霍尔木兹海峡；几内亚计划下月公布铝土矿出口控制措施；国内库存高位，北方部分厂家降负荷，整体过剩格局未改。
- 市场逻辑：氧化铝期货低位运行，多空博弈加剧。供应端，广西复产叠加防城港新产能投料试车，供应增加压制价格；6月仓单规模25.7万吨无法转抛，仓单注销形成现货抛压。成本端，几内亚削减出口政策担忧及雨季影响，预期成本上行支撑远期价格。短期多空交织，预计区间震荡。
- 交易策略：价格磨底，供应宽松和电解铝产能增长有限已充分计价，中东局势外溢及海运费上涨夯实成本，底部逐渐明朗，但向上空间有限，建议逢低参与或卖看跌期权表达底部支撑。
沪铝
- 推荐理由：夜盘07合约震荡收于24560；IAI数据显示4月海湾地区铝产量比战前低38%；4月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降1.0%，电解铝产量同比增长3.1%；美伊冲突下伊朗袭击阿联酋铝厂；海关数据显示4月中国进口未锻轧铝及铝材36万吨，同比下降1.9%；IAI数据显示2026年3月全球原铝产量630.2万吨，中国产量379.5万吨。
- 市场逻辑：前期受中东地缘冲突影响，海外铝厂减产预期推升价格，但节后市场预期冷却，投机资金撤退，国内库存累积，沪铝回调。供应端，国内电解铝受产能红线约束，供应弹性有限，产量稳增但增量空间有限；海外中东铝厂减产停产形成供应缺口，LME库存下滑至历史低位，外强内弱格局延续。库存方面，国内铝锭社会库存增至约145-148万吨，现货贴水，去库拐点预期延后至5月中旬。需求端分化，光伏、汽车用铝放缓，线缆及AI储能提供支撑，地产需求承压。
- 交易策略：短期震荡，主力合约运行区间24000-25500元/吨，下方24000元/吨有支撑，上方压力位25000-25500元/吨。后市短期关注24000元/吨关口，逢低做多或卖出浅虚值看跌期权，中长期趋势偏多。
烧碱
- 推荐理由：夜盘07合约跌破2000关口，收于1971。
- 市场逻辑：烧碱期货行情反弹修复，受供应端检修利好驱动。检修计划集中（约500万吨产能）及库存去化超预期支撑反弹，但高库存绝对值、氧化铝压价及非铝需求疲软限制反弹高度。短期有支撑但中期承压，大概率维持底部区间震荡。关注库存去化速度、检修计划落地情况、下游氧化铝采购价格变化。
- 交易策略：“短期有支撑、中期偏空”格局下，偏空对待，当前位置追多追空需谨慎。
