宏观不确定性升温，棉市呈现外强内弱的态势。主要观点及策略概述如下：
PART ONE 棉花基本面数据
- 进口：棉花进口回升，棉纱进口放量。
- 中游纱厂利润：总体盈利收窄，新疆平盈。
- 终端消费：出口超预期，内需支撑。
- 美国供应：加工同比减少。
- 美棉出口：签约和装运同比持平略减。
- 美棉对华出口：零星签约和装运。
- 巴西供应：总出口量增长，对华出口占比下降。
- 澳大利亚供应：对华出口维持高位。
PART TWO 棉花资金面数据
- 郑棉基差：高位震荡。
- 郑棉月差：9-1低位震荡。
- 郑棉持仓：09合约持仓同比偏高。
- 美棉持仓：空头快速回补。
- 美棉月差：正套。
PART THREE 研究结论
- 郑棉基差和月差呈现高位和低位震荡，09合约持仓同比偏高，美棉空头快速回补，显示市场资金面存在一定压力。
- 美棉月差为正套，表明市场对未来价格存在一定预期。
国贸期货农产品研究中心团队介绍：
- 团队成员5人，专业背景覆盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等学科领域。
- 团队在农产品板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域。
- 团队曾多次荣获分析师奖项，如期货日报“最佳农副产品期货分析师”。
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风险提示：
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