工业硅
- 行情复盘：受成本推升预期影响，工业硅价格有所回升，主力合约09上涨1.48%至8570元/吨左右，关注成本能否如期推升。
- 重要资讯：5月25日，中国金属硅市场参考均价为9136元/吨，较上一个交易日价格持平。期货盘面短期窄幅波动，现货市场交投谨慎，整体成交以刚需小单为主。市场心态偏空，各方对后市预期谨慎，观望氛围较重。需求端整体疲软，下游按需采购，压价意愿较强。
- 市场逻辑：整体供应增加，新疆大厂受电力影响临停炉子基本恢复，另一基地新增两台检修。宁夏一家企业前期的检修炉子复工。四川阿坝地区一家企业新增3台开工，产品自供为主。整体供应边际宽松。预计未来2周川滇地区开炉数将有明显增加。下游实际消耗偏弱，整体需求提振乏力。多晶硅行业开工波动不大，下游企业存在扫货，多晶硅行业库存压力略有缓解，对金属硅采买情绪尚可。有机硅行业维持6成开工，个别厂家对微量要求略放宽，采购部分期现商手中的货进行生产补充。铝合金方面开工相对平稳，但需求有限。据海关数据，2026年4月中国金属硅出口6.94万吨，环比增加2.29%，同比增加14.67%。2026年1-4月中国金属硅出口共计25.02万吨，同比上涨15.46%。月度出口均价1352.17美元/吨。
- 交易策略：工业硅整体表现仍以区间震荡为主，预计盘面短期仍将维持震荡，操作上多看少做，价格回落后参考下方成本价格。主力合约下方支撑区间关注8100-8200，上方压力区间关注9400-9500。
多晶硅
- 行情复盘：今日硅料期货小幅上涨，多晶硅整体维持宽幅震荡，主力合约小幅回升1.40%至38000/吨左右。
- 重要资讯：5月25日，中国P型多晶硅市场现货均价3.0万元/吨，中国N型多晶硅市场现货均价3.4万元/吨，均较上个工作日均价下跌0.1万元/吨，近期供应端产量增加预期较强，供需矛盾逐步累积，商家出货降库意愿较强，现货价格呈下行趋势。下游终端需求偏弱，部分硅片厂排产下调，对原料采购趋于谨慎。市场交投氛围不佳，整体成交情况表现一般，低价混包货源更受下游青睐。
- 市场逻辑：多晶硅产能出现区域性调整，头部大厂三产区已有明确复产规划，具体复产产能尚未敲定；结合各大生产企业实际排产规划测算，5月国内多晶硅总产量预计达8.7万吨，环比4月产量基本持平，行业整体供应体量保持稳定。下游硅片环节小幅提产，5月排产约49GW，对应多晶硅需求9万吨左右，与当月产出基本匹配，累库放缓。组件出口退税取消后海外订单前置透支，国内装机增速放缓，下游企业以消耗自有库存为主，高价采购意愿低迷。政策端，多用户绿电直连政策落地，短期情绪提振，但实质性需求拉动有限。近期市场供需格局边际向好，多晶硅生产企业库存累积速度大幅放缓，不过行业整体库存基数依旧处于偏高位置。下游硅片企业原料储备充足，可满足较长周期生产使用，市场整体补库周期持续拉长，全市场库存去化进程偏缓，库存消化压力依旧存在。
- 交易策略：多晶硅处于消息面主导行情向基本面主导行情的风格切换当中，价格波动剧烈且反复震荡。但长期拐点已现。节奏上仍以逢高做空为主，主力合约上方压力区间42000-43000，下方支撑区间30000-31000。
