一、本周专题：邮轮市场势头强劲，相关政策支持逐步完善
邮轮游概述
邮轮游是以邮轮为主要交通工具的综合性海上度假体验，包括船上的住宿、餐饮、娱乐等设施，以及沿途的观光活动。
全球邮轮行业增长
- 2025年全球远洋邮轮乘客达3720万人次，同比增长7.5%。
- 预计至2029年全球远洋邮轮乘客将达到4210万人次。
- 客源方面，北美市场体量大，欧洲市场稳步提升，亚洲市场增速最快，2025年同比增长15%，达到300万人次。
国内邮轮政策支持
- 国务院及交通运输部、文化和旅游部等部门出台多项政策，鼓励完善游轮母港设施、简化通关流程、开发多样化航线，推动邮轮旅游发展。
- 2025年1-11月，我国邮轮旅客运输量同比增长27.8%。
长江三峡游轮发展
- 长江三峡游轮市场以银发客群为主力，豪华型游轮是出游的主力选择。
- 2025年长江三峡游轮累计发船4972艘次，累计完成客运量120.10万人，游轮平均载客率（床位）为76.08%。
- 2026年1-3月，长江三峡游轮累计发船522艘次，累计完成客运量14.65万人，游轮平均载客率（床位）为80.85%。
- 三峡旅游长江行·揽月号于2026年4月首航，预计将打开业绩增长空间。
二、行业观点
轻工制造
家居
- 2026年一季度二手房市场出现企稳信号，市场信心边际改善。
- 家居板块低估值、低持仓，安全边际相对充足。
包装
纸包装
- 智能眼镜市场有望延续高增长，关注零部件及包装供应商投资机会。
- 淡季浆纸价格承压，废纸系有望持续回升。
金属包装
造纸
- 进口针叶浆、阔叶浆价格下跌。
- 成品纸方面，文化纸价格下跌，库存延续增势；箱板纸、瓦楞纸延续上涨；白卡纸价格稳定；废纸价格持续上涨。
家用电器
- 4月家电社零规模同比-15.1%，2026年1-4月累计同比-4.0%。
- 4月家电出口金额同比+7.2%，2026年1-4月累计同比+3.0%。
美容护理
- 悦己消费&颜值经济需求长期存在，国货品牌通过优质产品、适当定价、优质渠道及营销布局，有望长期抢占市场份额。
黄金珠宝
- 我国金银珠宝消费展现出一定韧性，高端产品愈发受到消费者偏好，行业或出现分化。
教育
- 教育行业投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动，未来有望迎来业绩、估值的戴维斯双击。
- “AI+教育”融合持续深化，龙头企业将把握行业发展机遇，推动行业实现高质量发展。
博彩
- 博彩具备顺周期+高端消费属性，有望受益于全球流动性增加、经济复苏、财富效应。
- 澳门博彩收入持续复苏，2026年4月澳门博彩毛收入同比+5.5%，2026年1-4月同比+12.1%。
社会服务
餐饮、茶饮
- 餐饮行业当前正处于复苏通道中，茶饮行业人群渗透率持续提升，优质公司有望打开业绩增长空间。
酒旅
- 文旅消费市场复苏，服务消费相关政策推出，酒旅板块有望持续保持高景气。
